الفرق بين السندات المضمونة وغير المضمونة

السندات المضمونة

السندات المضمونة هي تلك التي تكون مرتبطة بضمانة مثل العقارات أو المعدات أو تدفق الدخل الآخر. على سبيل المثال، الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري هي نوع من السندات المضمونة التي تعتمد على الأصول الفعلية للمقترضين مثل عناوين مساكن المقترضين وتدفق الدخل من أقساط الرهن العقاري للمقترضين.

الهدف من تأمين السند هو أنه إذا تعذر على الجهة المصدرة الوفاء بالتزامات الفائدة أو رأس المال، فإن المستثمرين لديهم حق في المطالبة بأصول الجهة المصدرة التي ستمكنهم من استرداد أموالهم. ومع ذلك، قد يتم تحدي هذا الحق في المطالبة بأصول المقترض أحيانًا، أو قد لا يؤدي بيع الأصول إلى توفير ما يكفي لسداد المستثمرين بالكامل. في كلا الحالتين، من المرجح أن يحصل حاملو السندات على جزء فقط من استثمارهم بعد فترة تأخير قد تتراوح من أسابيع إلى سنوات.

عادةً ما تصدر السندات المضمونة من قبل الشركات والبلديات. ومع ذلك، فإن العديد من السندات الشركات غير المضمونة. في حالة السندات البلدية، يشار في كثير من الأحيان إلى السندات غير المضمونة باسم “سندات التزام عام”، حيث يدعمها قدرة البلدية الواسعة على فرض الضرائب. وعلى العكس من ذلك، تعتبر “سندات الإيرادات”، وهي السندات التي تعتمد على الإيرادات المتوقعة من مشروع محدد، سندات مضمونة.

السندات غير المضمونة

السندات غير المضمونة ليست مضمونة بواسطة أصل محدد، بل تعتمد على “الثقة الكاملة والائتمان” للجهة المصدرة. بعبارة أخرى، يتعهد المستثمر بأن الجهة المصدرة ستقوم بسداد الدين ولكنه ليس لديه حق في المطالبة بضمانة محددة. ومع ذلك، هذا لا يعني بالضرورة أنها شيء سيء. فالسندات الأمريكية، والتي تعتبر عمومًا أقل استثمارات المخاطر في العالم من حيث احتمالية التخلف، هي جميعها سندات غير مضمونة.

حاملو السندات غير المضمونة لديهم حق في المطالبة بأصول الجهة المصدرة التي تعاني من التخلف، ولكن بعد أن يتم دفع المستثمرين الذين يحتلون مرتبة أعلى في هيكل رأس المال أولاً. على سبيل المثال، إذا أصدرت شركة Widget Corp كل من السندات المضمونة والسندات غير المضمونة، ودخلت في حالة إفلاس في وقت لاحق، سيتم دفع حاملي السندات المضمونة أولاً. الدين غير المضمون يكون تابعًا للدين المضمون.

خصائص المخاطر والعائد

التعميمات المتعلقة بمخاطر وخصائص العائد لديون السندات تخضع للعديد من الاستثناءات. على سبيل المثال، على الرغم من أن الدين المضمون يمثل مخاطرة أقل لحاملي السندات من الدين غير المضمون، إلا أن العكس غالبًا ما يكون صحيحًا في الواقع. يشتري المستثمرون الديون غير المضمونة بسبب سمعة الجهة المصدرة وقوتها الاقتصادية. في حالة سندات الخزانة، التي لا تضمنها أي شيء سوى سمعة حكومة الولايات المتحدة، لم يفشل المصدر أبدًا في القيام بدفعة فائدة مجدولة أو إعادة المبلغ الأصلي بالكامل عند الاستحقاق لأكثر من 200 عام. مع معظم السندات المضمونة، لا تبرر سمعة الجهة المصدرة وقوتها الاقتصادية شراء السند بدون تأمين.

في كلتا الحالتين، سندات غير مضمونة من قبل الجهات المصدرة الاقتصادية القوية وسندات مضمونة من قبل الجهات المصدرة الضعيفة، قد تكون للسند غير المضمون معدل فائدة أقل عند الإصدار من السند المضمون. تحظى السندات الشركات ذات التصنيف الأدنى مثل السندات السامة دائمًا بجداول أعلى لأسعار الفائدة عند الإصدار. ومع ذلك، هذه التعميمات صالحة فقط حتى حد ما. بعض المؤسسات القوية جدًا تقدم تقليديًا ديونًا مضمونة، مثل منتجي الطاقة شبه الحكوميين، وفي مثل هذه الحالات، سيكون معدل الفائدة المقدم متدنيًا لنفس السبب الذي قد يقدم به الدين غير المضمون بمعدل فائدة منخفض نسبيًا.

الخلاصة

أفضل التعميمات المتعلقة بمخاطر وخصائص العائد للسندات المضمونة وغير المضمونة هي أن الديون التي يُعتبر أنها محفوفة بالمخاطر ستقدم دائمًا أسعار فائدة نسبية مرتفعة، وسيقدم الدين الصادر عن الحكومات والشركات ذات سمعة قوية في الاقتصاد أسعار فائدة نسبية منخفضة. في كلا الحالتين، ينطبق المبدأ العام: المخاطر والعوائد مترابطة. خاصة في أسواق السندات حيث تذهب المخاطرة والعائدة معًا.

الأسئلة المتداولة (FAQs)

لماذا قد ترغب الشركة في إصدار سندات مضمونة بدلاً من سندات غير مضمونة؟

قد يبدو منطقيًا أن ترغب الشركة في وضع أصولها في خطر مع سند، ولكن يمكن أن يكون للشركة مصلحة في ذلك لتقليل تكلفة الدين. من خلال تأمين السند بالأصول، لن تضطر الشركة إلى دفع مستثمرين بنفس مستوى الفائدة للمخاطرة في سنداتها. وهذا يقلل من تكاليف الديون المستقبلية ويحرر المزيد من النقد للشركة لتنمية أعمالها.

ما هي ثلاثة أنواع السندات المضمونة؟

عادةً ما يتم تأمين السند المضمون بواسطة بلدية أو رهن عقاري أو شهادة ثقة للمعدات. يمكن للبلديات أن تصدر سندات مضمونة بقدرتها على فرض الضرائب على المواطنين لتلبية التزامات السندات. تعتمد السندات المدعومة بالرهن العقاري على العقارات العقارية. تغطي شهادات ثقة المعدات الأصول التي يمكن شحنها وبيعها بسهولة في حالة التخلف.

Source: https://www.thebalancemoney.com/secured-bonds-vs-unsecured-bonds-417067