ما هو الهبوط الناعم؟

الهبوط الناعم، في الاقتصاد، هو تباطؤ دوري في النمو الاقتصادي يتجنب الركود. الهبوط الناعم هو هدف للبنك المركزي عندما يسعى لرفع أسعار الفائدة بما يكفي لوقف ارتفاع الاقتصاد وتجنب التضخم العالي، دون أن يتسبب في انخفاض حاد. قد يشير الهبوط الناعم أيضًا إلى تباطؤ تدريجي ومؤلم نسبيًا في صناعة معينة أو قطاع اقتصادي.

أخذ البيانات الرئيسية

يشير الهبوط الناعم إلى تباطؤ اقتصادي معتدل يلي فترة من النمو. يهدف الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى إلى الهبوط الناعم عندما يرفعون أسعار الفائدة للحد من التضخم. لدى الفيدرالي سجل مختلط في تحقيق هبوط ناعم خلال دورات رفع أسعار الفائدة في الماضي. يتم تقليل احتمالية الهبوط الناعم بسبب فترات التأخير المرتبطة بالسياسة النقدية.

فهم الهبوط الناعم

بينما يمكن لركاب الطائرات أن يأخذوا الهبوط الناعم كشيء مألوف في هذه الأيام، إلا أن دورات رفع أسعار الفائدة السابقة للفيدرالي ليس لديها نفس سجل النجاح العادي. اكتسب مصطلح “الهبوط الناعم” شهرة خلال فترة رئاسة رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق آلان جرينسبان، الذي يُعتبر على نطاق واسع بأنه الشخص الذي هندس واحدة في عامي 1994 و 1995. أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أيضًا إلى أن الفيدرالي حقق هبوطًا ناعمًا في عامي 1965 و 1984 وكان على مسار آخر في عام 2020 قبل تدخل جائحة كوفيد-19.

بالمقابل، تلت الركود الخمس حالات الأخيرة عندما بلغ التضخم أكثر من 5%، في عامي 1970 و 1974 و 1980 و 1990 و 2008. ارتفع التضخم فوق 5% في عام 2022، وبالنظر إلى تعريف الركود (نمو الناتج المحلي الإجمالي السلبي لمدة ربعين متتاليين)، الذي حدث بعد الربعين الأول والثاني من عام 2022، كان الاقتصاد في حالة ركود؛ ومع ذلك، شهد الربع الثالث نموًا في الناتج المحلي الإجمالي.

لمكافحة هذا التضخم، قام الفيدرالي بزيادة أسعار الفائدة على مدار العام، مما أدى إلى انخفاض التضخم مجتمعًا مع النمو الاقتصادي في الربع الثالث.

اعتبارات خاصة

سجل الهبوط الناعم للفيدرالي متباين على أفضل تقدير، لأن البنك المركزي لا يمارس نفس السيطرة تقريبًا على مسار الاقتصاد كما يفعل الطيار على الطائرة. أدوات السياسة الرئيسية للفيدرالي – أسعار الفائدة وحيازات الأصول – هي أدوات غير دقيقة لا تهدف إلى حل اضطرابات سلاسل التوريد أو الأوبئة.

في رفض مقارنة أخرى تتعلق بالمركبات، قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي في وقت ما أنه “إذا كان صنع السياسة النقدية مثل قيادة سيارة، فإن السيارة هي سيارة تحتوي على عداد سرعة غير موثوق به وزجاج أمامي ضبابي وتميل إلى الاستجابة بشكل غير متوقع وبتأخير للمكابح أو الوقود”. لم يجعل أي شيء حدث منذ ذلك الحين عمل الفيدرالي يبدو أسهل بأي شكل من الأشكال.

ما هو الهبوط الناعم مقابل الهبوط الصعب في الاقتصاد؟

يقوم بنك البلاد المركزي بتعديل أسعار الفائدة لإدارة الاقتصاد. إذا كان التضخم مرتفعًا جدًا، فسيقوم بنك البلاد المركزي برفع أسعار الفائدة بهدف تباطؤ الإنفاق. إذا رفع بنك البلاد المركزي أسعار الفائدة بشكل مفرط أو مبكر، فسيكون ذلك هبوطًا صعبًا. إذا رفع بنك البلاد المركزي أسعار الفائدة ببطء أو بمقدار صغير، فهذا هو الهبوط الناعم. هناك خط رفيع بين الاثنين وكيفية تأثير رفع أسعار الفائدة على الاقتصاد. لا يرغب بنك البلاد المركزي في هبوط صعب لأنه يمكن أن يكون له آثار سلبية خطيرة.

ما هي الأسباب الرئيسية للتضخم؟

الأسباب الرئيسية للتضخم هي التضخم الناتج عن الطلب (عندما يكون الطلب على السلع والخدمات أكبر من العرض لتلبية تلك الطلبات)، والتضخم الناتج عن التكلفة (زيادة الأسعار بسبب زيادة أسعار المواد الخام والعمالة)، وزيادة المعروض النقدي، وارتفاع الأجور، وتخفيض قيمة عملة الدولة.

ما هي مكونات السياسة النقدية؟

لدى بنك البلاد المركزي ثلاثة أدوات رئيسية للتحكم في سياسته النقدية. هذه هي التحكم في متطلبات الاحتياطي للبنوك، وضبط سعر الخصم (سعر الفائدة المفروض على المؤسسات المالية عند الاقتراض من بنك البلاد المركزي)، وعمليات السوق المفتوحة (شراء وبيع الأوراق المالية).

الخلاصة

تعتبر محاولات بنك البلاد المركزي لتحقيق هبوط ناعم أمرًا معقدًا بسبب فترات التأخير التي لاحظها برنانكي وغيره من الأشخاص. نظرًا لأن الاقتصاد يستغرق وقتًا للاستجابة للتغيرات في السياسة النقدية، يجب على بنك البلاد المركزي تحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وتحديد وت
Source: https://www.investopedia.com/terms/s/softlanding.asp