رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول كان واضحًا في أن البنك المركزي الأمريكي يخوض معركة تضخم ثنائية الأجزاء. يأتي السؤال الأول حول مدى ارتفاع أسعار الفائدة. ثم يأتي القلق حول مدى الاحتفاظ بها.
1. هل سيعترف المسؤولون في النهاية بأنهم انتهوا من رفع أسعار الفائدة؟
لا يحتاج المسؤولون إلى البحث كثيرًا عن الأسباب التي قد تدفعهم إلى الصمت بشأن ما إذا كانوا قد انتهوا فعلًا من رفع أسعار الفائدة – وما إذا كانوا يناقشون توقيت خفض أسعار الفائدة المستقبلية.
إن التشديد الكبير في الظروف المالية في الخريف الماضي الذي أدى إلى ارتفاع أسعار الرهن العقاري إلى أكثر من 8 في المئة وارتفاع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أكثر من 5 في المئة قد تراجع بسرعة. منذ الذروة في 19 أكتوبر، انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بنسبة 86 نقطة أساس، مما ساعد على خفض الرهن العقاري لأجل 30 سنة إلى 7.23 في المئة، وهو أدنى مستوى منذ أغسطس، حسب بيانات Bankrate.
على أمل أن يتمكن الاحتياطي الفيدرالي من تحقيق هبوط ناعم في محاولته لتهدئة التضخم، تجاوز مؤشر S&P 500 أعلى مستوى للعام في 1 ديسمبر. وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، يقوم المستثمرون بتسعير خفض أسعار الفائدة بحلول مارس 2024.
الخطر في تخفيف الظروف المالية هو أنه يمكن أن يشعل التضخم أو المزيد من المكاسب في أسعار الأصول إذا خرج عن السيطرة. على سبيل المثال، فإن نشاط الإسكان يتأثر بمعدلات الفائدة. مع انخفاض سريع في أسعار الرهن العقاري، كانت طلبات إعادة التمويل في الأسبوع الذي انتهى في 1 ديسمبر هي الأقوى في شهرين، في حين ارتفعت الطلبات عن العام الماضي لمدة أسبوعين متتاليتين لأول مرة منذ أواخر عام 2021، وفقًا لبيانات من اتحاد البنوك العقارية.
“الأسواق ليست فقط تتوقع أن الاحتياطي الفيدرالي انتهى من رفع أسعار الفائدة، بل إنها تتوقع أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة”، يقول McBride. “في الوقت نفسه، لا يرغب الاحتياطي الفيدرالي في الاعتراف بأنه انتهى من رفع أسعار الفائدة بعد. إذا كانت الأسواق قادرة على التحرك بشكل كبير دون أن يقول الاحتياطي الفيدرالي أنه انتهى من رفع أسعار الفائدة، فماذا يحدث عندما يفعل ذلك فعلا؟”
في سجلات اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر، اعترف المسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي بأنهم على الأرجح في مكان يمكنهم فيه “المضي قدمًا بحذر” وربما يكونون قادرين على مراقبة البيانات التي تصل في “الأشهر القادمة” لتحديد ما إذا كانوا بحاجة إلى المزيد.
ومع ذلك، أكد باول في خطابه الأخير قبل أن يدخل المسؤولون في فترة الحظر للتحضير لاجتماعهم في 12-13 ديسمبر لتحديد أسعار الفائدة أنه إذا اتخذ الاحتياطي الفيدرالي أي إجراء بشأن الفائدة، فمن المرجح أن يكون صعودًا – ليس هبوطًا.
2. كيف سيحافظ الاحتياطي الفيدرالي على عدم تقدم الأسواق على نفسه؟
الأمر الذي لا يمكن تجاهله هو أن المسؤولين لا يزال لديهم زيادة واحدة في أسعار الفائدة مسجلة في ملخص توقعات الاقتصاد (SEP) الذي تم تحديثه في سبتمبر. في الرسم البياني المعروف بـ “نقاط البيان”، قام المسؤولون بتسجيل نطاق هدف قمة بنسبة 5.5-5.75 في المئة لسعر الفائدة الفيدرالية.
ولكن قد تكون هذه الزيادة الإضافية في أسعار الفائدة جزءًا من لعبة إشارة للتوجه نحو تشديد السياسة، وفقًا لفينسنت راينهارت، الخبير الاقتصادي والاستراتيجي الكبير في Dreyfus and Mellon والأمين السابق والاقتصادي للجنة السوق المفتوحة.
من المقرر أن يختتم المسؤولون العام بتحديث آخر لتوقعاتهم لأسعار الفائدة. يقول راينهارت إن توقعاتهم من المرجح أن تنخفض لعام 2023 بما أن الاحتياطي الفيدرالي لم يتبع هذه الزيادة في أسعار الفائدة. ولكنه يرى أيضًا أن المسؤولين قد يشيرون إلى تقليل عدد خفض أسعار الفائدة لعام 2024 لمنع الأسواق من التقدم على نفسها.
في آخر تحديث لهم في سبتمبر، سجل المسؤولون فقط 50 نقطة أساس من خفض الأسعار للعام المقبل.
“هذه هي الطريقة للاحتجاج على تسعير الأسواق في تحول سريع”، يقول راينهارت. “الاحتياطي الفيدرالي مستعد لجعل المرحلة الأخيرة صعبة. ولهذا السبب يجب أن يحافظ على سعر الفائدة السياسية ثابتًا لفترة من الوقت.”
3. ما الذي سيبحث عنه الاحتياطي الفيدرالي عند تحديد وقت خفض أسعار الفائدة؟
لقد لاحظ المسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي أنهم سيكونون على استعداد لخفض أسعار الفائدة قبل أن يصل التضخم رسميًا إلى 2 في المئة.
“سنحافظ على السياسة المقيدة حتى نكون واثقين من أن التضخم في طريقه إلى 2 في المئة بشكل مستدام”، قال باول للصحفيين بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.
من المهم في النقاش حول أسعار الفائدة هو “التكلفة الحقيقية” للمال – أي أسعار الفائدة ناقصة التضخم. لقد كان معدل الاحتياطي الفيدرالي للاقتراض الأساسي أعلى من معدل التضخم العام منذ مايو، مما يشير إلى أن السياسة رسميًا في وضع مقيد. كلما انخفض التضخم، وكلما استمرت الأسعار عند مستوى 5.25-5.5 في المئة الحالي، كلما أخذت السياسة النقدية المزيد من الزخم من الاقتصاد الأمريكي.
“هناك طريقتان لخفض أسعار الفائدة”، يقول راينهارت. “الطريقة الفوضوية هي استجابة للبيانات التي تخبرك أنك بحاجة إلى خفض سعر الفائدة الحقيقي للأموال بسرعة. الطريقة الأخرى هي الطريقة التي ترغب في القيام بها في كل مرة، وهي اتباع التضخم لأسفل”. إن خفض الأسعار هو مثل الحلوى بالنسبة للمستثمرين، الذين يبدو أنهم دائمًا يشتهونها. ولكن الأسباب وراء هذه الدعوات قد تغيرت مع مرور الوقت. عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة لأول مرة، كان المشاركون في السوق قلقين من تكرار التاريخ. قاموا بتسعير خفض أسعار الفائدة بحلول ديسمبر 2023، على افتراض أن المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي قد يثيرون ركودًا عميقًا تمامًا كما فعلوا في الثمانينيات عندما حاول رئيس الاحتياطي الفيدرالي بول فولكر تخفيض التضخم المزعج الأخير.
الخلاصة
المستهلكون الذين يأملون في التخفيف من تأثير أسعار الفائدة العالية على محافظهم سيكونون يرغبون في سداد الديون المتغيرة وبطاقات الائتمان ذات الفائدة العالية. من المحتمل أن تظل هذه الديون غير متاحة بأسعار أرخص في أي وقت قريب، في حين أن أسعار بطاقات الائتمان تتراوح في أعلى مستوياتها على الإطلاق، وفقًا لبيانات Bankrate.
في الوقت نفسه، تؤكد عدم اليقين المحيط بالاقتصاد أهمية توفير أي مبلغ يمكنك توفيره للحالات الطارئة. يمكن أن يساعدك وضع أموالك في حساب توفير عالي العائد على زيادة صندوق الطوارئ الخاص بك بشكل أسرع – والحفاظ على قوة شرائك في مواجهة التضخم المرتفع. جميع الحسابات المصرفية الموصى بها من قبل Bankrate تقدم عوائد تتجاوز حاليًا معدل التضخم العام.
إذا كان لديك بالفعل ما لا يقل عن ستة أشهر من المصروفات المدخرة وتبحث عن تنويع محفظتك بمزيد من الاستثمارات خالية من المخاطر، فقد حان الوقت لتأمين شهادة إيداع طويلة الأجل. من غير المرجح أن تصبح هذه العروض أفضل مما هي عليه الآن، وفقًا لـ McBride.
“لقد رأينا هذا الفيلم ثلاث أو أربع مرات، حيث تتجاوز الأسواق توقعاتها بشكل كبير ويجب على باول إظهار الحديث القوي وإعادة المستثمرين إلى الواقع”، يقول McBride. “رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أعلى مما كانت تتوقعه الأسواق، لذلك من المرجح أنهم لن يخفضوا الأسعار بنفس سرعة توقعها الأسواق.”
Source: https://www.aol.com/december-fed-meeting-preview-3-051049408.html
اترك تعليقاً