ما هو السهم ذو الفئتين؟

تعريف وأمثلة عن السهم ذو الفئتين

كيف يعمل السهم ذو الفئتين

أحداث ملحوظة

تعريف وأمثلة عن السهم ذو الفئتين

السهم ذو الفئتين هو نوع من الأسهم يحتوي على هيكلين مختلفين للأسهم. عادةً ما تكون هناك فئة واحدة من الأسهم متاحة للجمهور العام، بينما تكون الفئة الأخرى محدودة للداخلين، مثل مؤسسي الشركة والمديرين التنفيذيين وأقاربهم. أصبحت هيكلة الفئتين شائعة في السنوات الأخيرة مع الشركات التي تقدم عروضًا عامة داخلية (IPO).

هل ترغب في معرفة المزيد عن السهم ذو الفئتين؟ سنناقش كيفية عمل الأسهم ذات الفئتين وبعض الشركات المعروفة التي أصدرت فئتين من الأسهم. اكتشف لماذا يختار الشركات غالبًا هذا الطريق، بالإضافة إلى سبب جدل الأسهم ذات الفئتين بين المستثمرين.

كيف يعمل السهم ذو الفئتين

عندما تصدر الشركة سهمًا ذو فئتين، فإنها تصدر على الأقل فئتين من الأسهم، وغالبًا ما يشار إليهما بـ “فئة أ” و “فئة ب”. تكون إحدى الفئات فئة “التصويت الفائق” التي تصدر لمؤسسي الشركة والمديرين التنفيذيين وفي بعض الحالات أفراد عائلاتهم. تكون الفئة الأخرى متاحة للجمهور العام وتحتوي على حقوق تصويت محدودة.

تعتبر هذه الهيكلة شائعة في الشركات التي تسيطر عليها العائلات أو يقودها المؤسسون لتجنب فقدان السيطرة على الشركة. عادةً ما يتحول الأسهم ذات التصويت الفائق إلى أسهم ذات حقوق تصويت أقل إذا قام المؤسسون أو المديرون التنفيذيون ببيعها.

شركة جوجل الأم Alphabet هي مثال على شركة تستخدم هيكل متعدد الفئات. تحتوي Alphabet على ثلاث فئات من الأسهم على النحو التالي: فئة الأسهم A: يحصل المساهمون على صوت واحد لكل سهم. فئة الأسهم B: يحصل المساهمون على 10 أصوات لكل سهم. فئة الأسهم C: لا يحق للمساهمين حقوق التصويت.

يمكن تداول الأسهم من الفئة A والفئة C علنيًا. وفقًا لتقرير الشركة السنوي الذي قدمته جوجل في 31 ديسمبر 2020، كان لدى مؤسسي الشركة لاري بيج وسيرجي برين 85.3٪ من الأسهم من الفئة B المعروضة، والتي تمثل تقريبًا 51.5٪ من القوة الناخبة للأسهم العادية لشركة جوجل الأم. وبالتالي، يحتفظ بيج وبرين بسيطرة كبيرة على انتخاب مجلس إدارة الشركة، بالإضافة إلى الأحداث مثل اندماج محتمل أو استحواذ أو صفقة كبيرة.

بعض الأمثلة الأخرى للشركات ذات الأسهم ذات الفئتين تشمل: Berkshire Hathaway و Facebook و Pinterest و Lyft.

ملاحظة: الأسهم ذات الفئتين هي الأكثر شيوعًا في صناعة الإعلام والترفيه. وتشمل الصناعات الأخرى التي تنتشر فيها الأسهم ذات الفئتين الصناعات الغذائية والمشروبات والمنتجات المنزلية والشخصية والبرمجيات.

كيف يعمل السهم ذو الفئتين

خلال النصف الأول من عام 2021، قام 24٪ من الشركات التي أطلقت عروضًا عامة أولية بإصدار أسهم ذات فئتين. يعتبر إصدار فئات متعددة من الأسهم جذابًا للمؤسسين الذين يرغبون في الحفاظ على السيطرة على شركاتهم.

يزعم مؤيدو الأسهم ذات الفئتين أن الهيكل يساعد قادة الشركات على الحفاظ على التركيز على المدى الطويل بدلاً من الاستجابة للضغوط من المستثمرين. من خلال إصدار فئتين أو أكثر من الأسهم، يمكن للشركة جمع تمويل كبير من خلال عرض عام أولي مع الحفاظ على السيطرة في أيدي المستثمرين المبكرين والمؤسسين والموظفين الرئيسيين. يقول بعض المؤيدين إنه إذا تم حظر الأسهم ذات الفئتين، فإن العديد من المؤسسين سيختارون الاحتفاظ بشركاتهم كشركات خاصة لتجنب فقدان السيطرة.

ومع ذلك، فقد دفع المستثمرون المؤسسيون نحو هيكل “سهم واحد، صوت واحد”. يجادلون بأن وجود فئة واحدة من الأسهم يجعل مجلس إدارة الشركة مسؤولًا أمام جميع المساهمين. أظهرت دراسة قامت بها كلية الحقوق في جامعة هارفارد أن 52٪ من الشركات ذات هياكل الأسهم ذات الفئتين ليس لديها مدير تنفيذي مستقل أو رئيس مستقل في مجلس إدارتها، بالمقارنة مع 12٪ فقط للشركات ذات هيكل “سهم واحد، صوت واحد”.

أظهرت الدراسة التي أجرتها جامعة هارفارد نتائج متباينة فيما يتعلق بأداء الشركات ذات الفئات المتعددة مقارنة بنظرائها ذوي الفئة الواحدة. تبدو الشركات ذات الفئات المتعددة أكثر ربحية في البداية، ومع ذلك، فإن معدل تحسين الربحية لديها أقل.

أحداث ملحوظة

لقد دفع مجلس المستثمرين المؤسسيين نحو تشريع يغير هياكل الأسهم ذات الفئتين. سيحظر على الشركات القائمة في الولايات المتحدة من القيام بإدراج بأكثر من فئة من الأسهم تحتوي على حقوق تصويت غير متساوية بدون بند غروب يدخل حيز التنفيذ في غضون سبع سنوات من العرض العام الأولي – ما لم يوافق جميع فئات المساهمين على الاحتفاظ بالهيكل غير المتساوي. لعبت المجموعة دورًا هامًا في إقناع مؤشر S&P 500 ومؤشر Russell 2000 بوقف إضافة شركات جديدة ذات أسهم ذات فئتين إلى مؤشراتهما في عام 2017.

أفكار رئيسية

عندما تصدر الشركة سهمًا ذو فئتين، فإنها تصدر فئتين من الأسهم. تحتوي الفئة الأولى على سلطة تصويت أكبر وتكون محدودة للداخلين في الشركة، بينما تكون الفئة الأخرى متاحة للجمهور العام وتحتوي على حقوق تصويت محدودة. تكون الشركات التي تسيطر عليها العائلات أو يقودها المؤسسون هي الأكثر احتمالًا لإصدار الأسهم ذات الفئتين لتجنب فقدان السيطرة على الشركة. يدعم المستثمرون المؤسسيون هيكل “سهم واحد، صوت واحد”، حيث يجادلون بأنه يجعل مجلس إدارة الشركة مسؤولًا أمام جميع المساهمين.

Source: https://www.thebalancemoney.com/what-is-dual-class-stock-5217348