صفقات تبادل أسعار الفائدة: التعريف والمثال والتقييم

التعريف

صفقة تبادل أسعار الفائدة هي عقد بين طرفين لتبادل جميع المدفوعات المستقبلية لأسعار الفائدة الناتجة عن سند أو قرض. يتم التفاوض عليها بين الشركات والبنوك والمستثمرين. تعتبر صفقات التبادل أدوات مشتقة. قيمة الصفقة مشتقة من القيمة الأساسية للمدفوعات الفائدة الاثنين.

المثال

الأكثر شيوعًا هو “الصفقة العادية”. يحدث ذلك عندما يقوم طرف واحد بتبادل تدفق المدفوعات المتغيرة مع مدفوعات الفائدة الثابتة للطرف الآخر.

هناك بعض المصطلحات المستخدمة: يقوم الطرف الثاني أو البائع بتبادل المدفوعات المتغيرة. يقوم الطرف الأول بتبادل المدفوعات الثابتة. المبدأ الافتراضي هو قيمة السند. يجب أن تكون نفس الحجم لكلا الطرفين. إنهم يتبادلون فقط المدفوعات الفائدة وليس السند نفسه. المدة هي مدة الصفقة. تتراوح معظم المدد من سنة واحدة إلى عدة سنوات. يمكن تقصير العقد في أي وقت إذا تغيرت أسعار الفائدة بشكل كبير. صانعي السوق أو الوسطاء هم البنوك الكبيرة التي تجمع بين الصفقات. يعملون إما كمشتري أو بائع بأنفسهم. يتعين على الأطراف الأخرى القلق فقط بشأن جدارة البنك وليس جدارة الطرف الآخر. بدلاً من فرض رسوم ، تقوم البنوك بتحديد أسعار العرض والطلب لكل جانب من الصفقة. في الماضي ، كانت الجهات المتعاقدة إما تجد بعضها البعض أو يتم جمعها بواسطة البنوك. تقوم هذه البنوك بفرض رسوم لإدارة العقد.

التقييم

يجب أن يكون صافي القيمة الحالية للمدفوعات الاثنين متساويًا. هذا يضمن أن يدفع كل طرف نفس المبلغ على مدار فترة السند.

يتم حساب صافي القيمة الحالية لجميع المدفوعات الإجمالية اليوم. يتم ذلك عن طريق تقدير المدفوعات لكل سنة في المستقبل لمدة حياة السند. يتم خصم المدفوعات المستقبلية لمراعاة التضخم. يتم ضبط معدل الخصم أيضًا لما كان سيعود به المال إذا كان في استثمار خالٍ من المخاطر ، مثل سندات الخزانة.

يسهل حساب صافي القيمة الحالية للسند ذو الأسعار الثابتة ، لأن المدفوعات هي نفسها في كل سنة. ومع ذلك ، يعتمد تدفق المدفوعات للسند ذو الأسعار المتغيرة عادةً على معدل مرجعي يمكن أن يتغير. بناءً على ما يعرفونه اليوم ، يجب على الطرفين أن يتفقا على ما يعتقدان أنه سيحدث على الأرجح فيما يتعلق بأسعار الفائدة.

الفوائد

في صفقة التبادل ، يرتبط المدفوع المتغير بمعدل مرجعي. قد يكون لدى الطرف المستلم سند بأسعار فائدة منخفضة تكاد تكون فوق معدل المرجع ، ولكنه قد يفضل توقعات المدفوعات الثابتة ، حتى لو كانت أعلى قليلاً. تسمح الأسعار الثابتة للمستلم بتوقع أرباحه بشكل أدق. قد يؤدي هذا القضاء على المخاطر إلى زيادة سعر الأسهم. يسمح التدفق المستقر للمدفوعات للشركة بامتلاك احتياطي نقدي طارئ أصغر ، يمكنها إعادة استثماره.

تحتاج البنوك إلى مطابقة تدفقات الدخل مع التزاماتها. تقوم البنوك بإصدار العديد من القروض ذات الأسعار الثابتة. نظرًا لأنه لا يتم سداد هذه القروض طويلة الأجل لسنوات ، يجب على البنوك أخذ قروض قصيرة الأجل لدفع نفقات اليوم إلى اليوم. تتمتع هذه القروض بأسعار متغيرة. لهذا السبب ، قد تقوم البنك بتبادل المدفوعات ذات الأسعار الثابتة مع المدفوعات ذات الأسعار المتغيرة لشركة ما. نظرًا لأن البنوك تحصل على أفضل أسعار الفائدة ، قد يجدون أن مدفوعات الشركة أعلى مما يدينونه على ديونهم القصيرة الأجل. هذا هو فوز للبنك.

قد يكون لدى الدافع سند بمدفوعات فائدة أعلى ويرغب في تخفيض المدفوعات التي تقترب من معدل المرجع. يتوقع أن تظل الأسعار منخفضة لذلك فهو على استعداد لتحمل المخاطر الإضافية التي قد تنشأ في المستقبل.

بالمثل ، سيدفع الدافع مبلغًا أكبر إذا قام بالحصول على قرض بأسعار ثابتة. بعبارة أخرى ، فإن سعر الفائدة على القرض ذو الأسعار المتغيرة بالإضافة إلى تكلفة الصفقة لا يزال أرخص من الشروط التي يمكنه الحصول عليها على قرض ذو أسعار ثابتة.

العيوب

تستخدم صناديق التحوط والمستثمرون الآخرون صفقات تبادل أسعار الفائدة للتكهن. قد يزيدون من المخاطر في الأسواق لأنهم يستخدمون حسابات الرافعة المالية التي تتطلب فقط دفعة أولية صغيرة.

يعوضون المخاطرة في عقدهم بآخر مشتق. هذا يتيح لهم تحمل المزيد من المخاطر لأنهم لا يقلقون بشأن وجود ما يكفي من المال لسداد المشتق إذا تعارضت السوق معهم.

إذا فازوا ، فإنهم يحققون أرباحًا. ولكن إذا خسروا ، فيمكنهم أن يؤثروا على وظيفة السوق بطلب الكثير من الصفقات في وقت واحد.

المثال

يدفع بنك البلاد مبالغ مستندة إلى معدل ثابت بنسبة 8٪. يدفع بنك المدينة معدل مرجعي بالإضافة إلى 2٪. المدة هي لمدة ثلاث سنوات مع دفعات مستحقة كل ستة أشهر. تمتلك الشركتان مبلغًا رأسماليًا مفترضًا قدره 1 مليون دولار.

الفترة معدل المرجع بنك المدينة يدفع بنك البلاد يدفع

0 4٪

1 3٪ 30،000 دولار 40،000 دولار

2 4٪ 25،000 دولار 40،000 دولار

3 5٪ 30،000 دولار 40،000 دولار

4 7٪ 35،000 دولار 40،000 دولار

5 8٪ 45،000 دولار 40،000 دولار

6 50،000 دولار 40،000 دولار

(المصدر: “صفقة تبادل أسعار الفائدة”، جامعة نيويورك ستيرن للأعمال، 1999.)

تأثيرها على الاقتصاد الأمريكي

وفقًا للبنك للتسوية الدولية ، هناك 524 تريليون دولار في القروض والسندات المشاركة في صفقات التبادل. هذا هو بلا شك الجزء الأكبر من سوق المشتقات خارج البورصة البالغة 640 تريليون دولار. يقدر أن تجارة المشتقات تستحق أكثر من 600 تريليون دولار. هذا هو 10 أضعاف الناتج المحلي الإجمالي للعالم بأكمله. في الواقع ، تستخدم 92٪ من أكبر 500 شركة في العالم لتقليل المخاطر.

على سبيل المثال ، يمكن أن يعد عقد المستقبل تسليم المواد الخام بسعر متفق عليه. بهذه الطريقة ، يتم حماية الشركة إذا ارتفعت الأسعار. يمكنهم أيضًا كتابة عقود لحماية أنفسهم من التغيرات في أسعار الصرف وأسعار الفائدة.

مثل معظم المشتقات ، يتم تداول هذه العقود خارج البورصة. على عكس السندات التي تستند إليها ، فإنها لا تتم تداولها في البورصة. نتيجة لذلك ، لا أحد يعرف كم عددها أو ما هو تأثيرها على الاقتصاد.

الأسئلة المتداولة

ما هي المشتقات المستخدمة للتحوط ضد صفقات تبادل أسعار الفائدة؟

تقدم مجموعة CME عدة عقود مستقبلية استنادًا إلى صفقات تبادل أسعار الفائدة. تشمل هذه العقود الآجلة خيارات لصفقات تبادل مؤشرة بـ SOFR و LIBOR.

ما هو معدل الفائدة الأساسي اليوم؟

يشير معدل الفائدة الأساسي إلى “معدل الإشارة” أو “المعدل الأساسي” الذي تستخدمه البنوك لحساب تكاليف القروض. إنه أدنى معدل ممكن ، وتضيف البنوك تكاليف أخرى له لمراعاة عوامل المخاطر المتعلقة بطلب قرض فردي. ينشر الاحتياطي الفيدرالي معدل الفائدة الأساسي اليومي للبنك الأساسي جنبًا إلى جنب مع العديد من المعدلات الأخرى في قائمته بالمعدلات الفائدة المختارة.

Source: https://www.thebalancemoney.com/interest-rate-swaps-3306248