الصكوك المرتبطة بالديون وأزمة الائتمان

مقدمة

في بداية عام 2007، بدأت إحدى أكثر زوايا سوق السندات تعقيدًا وجدلًا في الكشف عن نفسها. بحلول مارس من ذلك العام، انتشرت الخسائر في سوق الصكوك المرتبطة بالديون (CDO)، محطمة صناديق الاستثمار الهامة ذات المخاطر العالية وتنتشر الخوف في عالم الدخل الثابت. بدأت أزمة الائتمان.

الصكوك المرتبطة بالديون

تم إنشاء الصكوك المرتبطة بالديون في عام 1987 من قبل المصرفيين في Drexel Burnham Lambert Inc. خلال 10 سنوات، أصبحت الصكوك المرتبطة بالديون قوة رئيسية في سوق الأدوات المشتقة المعروفة باسم السوق المشتقة، حيث يتم “اشتقاق” قيمة الأداة المشتقة من قيمة أصول أخرى. على عكس بعض الأدوات المشتقة البسيطة نسبيًا مثل الخيارات والاستدعاءات وصفقات الائتمان الافتراضي، كانت الصكوك المرتبطة بالديون تكاد تكون مستحيلة للشخص العادي أن يفهمها – وهذه هي المشكلة. لم تكن الصكوك المرتبطة بالديون “حقيقية”. إنها بنى يمكن للشخص أن يجادل في أنها بنيت على بنى أخرى.

الانحدار الهبوطي

في بداية عام 2007، بدأت وول ستريت تشعر بأولى الهزات في عالم الصكوك المرتبطة بالديون. كانت حالات العجز تتزايد في سوق الرهن العقاري، وكانت العديد من الصكوك المرتبطة بالديون تشمل صفقات مشتقة تم بناؤها على الرهن العقاري، بما في ذلك الرهن العقاري الفائض.

التداعيات

بحلول بداية عام 2008، تحولت أزمة الصكوك المرتبطة بالديون إلى ما نسميه الآن بأزمة الائتمان. مع انهيار سوق الصكوك المرتبطة بالديون، انهارت العديد من أسواق الأدوات المشتقة، وتم إغلاق صناديق الاستثمار الهامة. تعرضت وكالات تصنيف الائتمان، التي فشلت في تحذير وول ستريت من المخاطر، لأضرار جسيمة في سمعتها. تركت البنوك وشركات الوساطة أيضًا في حالة من الذعر لزيادة رأس المال الخاص بها.

الاستنتاج

بحلول منتصف عام 2008، أصبح واضحًا أن لا أحد آمن. مع تهدئة الغبار، بدأ المدققون في تقييم الأضرار. وأصبح من الواضح أن الجميع، حتى أولئك الذين لم يستثمروا في أي شيء، سيدفعون الثمن.

Source: https://www.thebalancemoney.com/cdos-credit-crisis-417122