سوق السندات كمتنبئ للظروف الاقتصادية

كيف يؤدي السندات في السوق يعتبر طريقة جيدة لمعرفة كيف يسير الاقتصاد. ومع ذلك ، قد يكون من الصحيح أن أداء السندات الحالي يعكس توقعات المستثمرين للمستقبل وكيفية أداء الاقتصاد في الفترة من ستة إلى 12 شهرًا قادمة. بهذه الطريقة ، يعتبر سوق السندات مؤشرًا رئيسيًا.

منحنى العائد للتنبؤ بالاقتصاد

بناءً على هذا الخلفية ، فإن أفضل طريقة لاستخدام السندات للتنبؤ بالاقتصاد هي النظر في منحنى العائد. العائد هو العائد أو الدخل الذي سيحصل عليه المستثمر من شراء وحمل السند.

يتكون “منحنى العائد” ببساطة من السندات ذات الأجال المتفاوتة من شهر واحد إلى 30 عامًا. يتم رسم السندات على الرسم البياني بناءً على عوائد السندات. عادة ما يميل المنحنى للأعلى ، حيث يطالب المستثمرون بعوائد أعلى لحمل السندات طويلة الأجل.

نظرًا لأن عوائد السندات ذات جميع الأجال تتغير يوميًا بسبب التقلبات في السوق ، فإن “شكل” المنحنى يتغير دائمًا. ومن هذه التغيرات يمكن الحصول على رؤية حول الآفاق الاقتصادية.

الفروق الطويلة والقصيرة في منحنى العائد

السندات ذات الأجل القصير هي تلك التي تستحق في غضون عامين أو أقل من تاريخ شرائها. يتم تحديد أدائها بشكل أساسي بواسطة التوقعات المتعلقة بسياسة الاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. وعلى النقيض من ذلك ، يتم تحديد أداء السندات ذات الأجل الطويل ، والتي يصعب توقعها أكثر من السندات ذات الأجل القصير ، بشكل كبير بواسطة توقعات التضخم والنمو الاقتصادي بدلاً من سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

الجانب الحيوي في هذا الربط هو أنه في حين أن العوائد القصيرة الأجل تتأثر إلى حد ما بتوقعات سياسة الفائدة للفيدرالي ، فإن السندات ذات الأجل الطويل تتأثر بشكل أكبر بالتغيرات في الآفاق الأوسع. يميل الأفكار حول كيفية أداء الاقتصاد إلى أن تكون لها تأثير قوي على شكل المنحنى.

مؤشرات النمو القوية أو البطئ

عندما ترتفع عوائد السندات طويلة الأجل بشكل أسرع من تلك السندات ذات الأجل القصير – وهذا يعني أن السندات طويلة الأجل لا تحقق نفس الأداء الجيد الذي تحققه السندات ذات الأجل القصير – يكون المنحنى “متصاعدًا”. يعني هذا في أغلب الأحيان أن المستثمرين يتوقعون نموًا أقوى في المستقبل. عليك أن تضع في اعتبارك أن الأسعار والعوائد تتحرك عكس بعضها البعض.

من ناحية أخرى ، عندما ترتفع عوائد السندات ذات الأجل القصير بشكل أسرع من العوائد على السندات طويلة الأجل – أو بعبارة أخرى ، السندات ذات الأجل القصير لا تحقق نفس الأداء الجيد – يقال إن المنحنى “متسطح”. يعني هذا في أغلب الأحيان أن المستثمرين يتوقعون تباطؤ النمو في المستقبل.

نادرًا ما يمكن أن يصبح المنحنى “مقلوبًا”. هذا يعني أن عوائد السندات ذات الأجل القصير أعلى من عوائد السندات طويلة الأجل. عندما يحدث هذا ، يعني ذلك أن المستثمرين يعتقدون أنه ينتظر ركود ، أو حتى أزمة.

للتلخيص ، المنحنى الذي يكون متصاعدًا أو يصبح أكثر انحدارًا يعني أن المستثمرين يعتقدون أن النمو سيتحسن. المنحنى الذي يكون مسطحًا أو يصبح أكثر انحدارًا يعني أن المستثمرين يتوقعون تباطؤ النمو. تقدم وزارة الخزانة الأمريكية جدولًا بأسعار المنحنى اليومية. يمكنك رسم هذه الأسعار على الرسم البياني لإنشاء المنحنى.

دقة المنحنى العائد كمؤشر رئيسي

للحصول على فكرة عن مدى جودة المنحنى كمقياس لأداء الاقتصاد على مر الزمن ، يمكنك النظر في الورقة البحثية لعام 2006 بعنوان “المنحنى العائد كمؤشر رئيسي: بعض المسائل العملية” ، التي كتبها أرتورو إستريلا وماري تروبين من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك. في الورقة ، يقول المؤلفون: “منذ الثمانينيات ، تطورت مجموعة واسعة من الأدبيات التي تدعم المنحنى العائد كمتنبئ موثوق به للركود والنشاط الاقتصادي المستقبلي بشكل عام. في الواقع ، ربطت الدراسات بين منحنى العائد والتغيرات التالية في الناتج المحلي الإجمالي والاستهلاك والإنتاج الصناعي والاستثمار”.

ويلاحظون أيضًا: “في حين أن معظم التحليلات السابقة تركز على توثيق العلاقات التاريخية ، فإن استخدام المنحنى العائد كجهاز تنبؤ في الوقت الحقيقي يثير عددًا من المسائل العملية التي لم تحسم بوضوح … قد يؤدي التنوع الحالي في النهج لإنتاج وتفسير توقعات المنحنى العائد إلى قراءات خاطئة للإشارة في الوقت الحقيقي”.

يجب أيضًا أن نلاحظ أن المنحنى المقلوب قد أعطى إشارات قوية على مر الزمن. في الواقع ، تلت كل من الركود السبعة الأخيرة المنحنى المقلوب. ومع ذلك ، أظهرت دراسة أجرتها كريديت سويس أن الركود يأتي بعد أشهر من التقلب.

أسباب الإشارات الكاذبة

سبب واحد قد لا يكون المنحنى دقيقًا دائمًا هو أن دور سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أكثر أهمية من أي وقت مضى. نتيجة لذلك ، تكون تقلبات السوق أكثر استجابة للأسئلة حول مصير بعض السياسات بدلاً من التفكير في مقدار النمو المتوقع. أحد هذه السياسات هو برنامج شراء السندات المعروف باسم التيسير الكمي ، على سبيل المثال. على الرغم من أن التوقعات لا تزال تلعب دورًا رئيسيًا في الأداء ، يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين في استخدام أداء سوق السندات للاستنتاج بأن الاقتصاد قد يتجه في اتجاه معين حتى يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في العودة إلى دور أكثر تقليدي.

يمكن أن يتغير المنحنى نتيجة لمدى استعداد المستثمر لتحمل المخاطر. على سبيل المثال ، عندما يصبح المستثمرون قلقين وينفذون “رحلة نحو الجودة” بعيدًا عن الأصول ذات المخاطر العالية ، غالبًا ما ترتفع أسعار السندات طويلة الأجل. هذا يتسبب في تسطيح المنحنى. في هذه الحالة ، يتغير شكل المنحنى ، ولكن التغيير قد لا يكون مرتبطًا بشكل مباشر بالآفاق الاقتصادية.

الخلاصة

استخدم منحنى العائد كأداة ، ولكن كن حذرًا بأنه يمكن أن يعطي إشارات كاذبة. مثل أي أصول مالية يتم تداولها بحرية ، يمكن أن تتأثر السندات بسياسة البنك المركزي ، ومشاعر المستثمرين ، وعوامل أخرى. تابع المنحنى واستخدم إشاراته بحذر.

Source: https://www.thebalancemoney.com/can-bonds-predict-the-direction-of-the-economy-416906