يعتبر نموذج غوردون للنمو نموذجًا ماليًا يستخدم تدفق النقد النقدي المتوقع من توزيعات الأرباح المتوقعة للشركة لتحديد قيمة سهم الشركة. يعتمد نموذج غوردون للنمو على تدفق النقد النقدي المتوقع من توزيعات الأرباح المتوقعة للشركة لتحديد قيمة سهم الشركة.
كيف يعمل نموذج غوردون للنمو؟
يتكون معادلة نموذج غوردون للنمو من ثلاثة أجزاء: الأرباح السنوية المتوقعة، ومعدل الخصم، ومعدل نمو الأرباح المتوقع.
تعتبر الأرباح السنوية المتوقعة للسهم هي المبلغ الذي يتوقع أن تدفعه الشركة كأرباح في السنة القادمة. ومعدل نمو الأرباح المتوقع هو المعدل السنوي الذي يتوقع أن تنمو به الأرباح بشكل دائم: (1 – نسبة الأرباح الموزعة)(عائد حقوق المساهمة)
يمكنك العثور على الأرباح السنوية المتوقعة ومعدل نمو الأرباح لأي شركة عامة على موقع وسيط الأوراق المالية الخاص بك.
معدل الخصم المطلوب هو العائد الذي تتوقعه كمستثمر. يمكن أن تكون توقعاتك مختلفة اعتمادًا على مستوى المخاطرة للاستثمار ومدة الاستثمار. كمستثمر فردي، من المعقول استخدام متوسط عائد سوق الأسهم على مدى فترة الاستثمار كمعدل خصم.
دعنا نرى كيف يعمل ذلك باستخدام شركة XYZ كمثال:
الأرباح المتوقعة للسهم في عام 2021: 6.56 دولارًا
معدل نمو الأرباح المتوقع بناءً على الفترة من 2014 إلى 2020: 7.35٪
معدل العائد المتوقع: 14.34٪
باستخدام نموذج غوردون للنمو، يكون سعر السهم المتوقع لشركة XYZ هو 93.85 دولار (6.56 / [14.34٪ – 7.35٪]). نظرًا لأن سعر سهم XYZ يتداول حاليًا بسعر 135.23 دولار، يقول النموذج إن السهم مفتوح بأسعار مرتفعة.
تذكر أن النموذج جيد فقط بقدر الأرقام التي ندخلها. فلنفترض أننا نغير معدل العائد المتوقع إلى 10.00٪. ستكون التقديرات الخاصة بك لقيمة السهم هي 247.54 دولار، مما يعني أنه يتداول بأسعار أقل بكثير من قيمته. الاحتفاظ بمعدل العائد هذا ولكن ضبط معدل نمو الأرباح إلى 1.6٪ سيؤدي إلى تقدير قيمة سهم بقيمة 78.10 دولار، مما يجعل السهم مفتوح بأسعار مرتفعة بشكل كبير.
التغييرات التي أجريناها على مثالنا تظهر أن النموذج حساس جدًا لافتراضات معدل الخصم ومعدل نمو الأرباح، ويمكن أن ينتج نتائج مختلفة جدًا.
قيود نموذج غوردون للنمو
ينطبق نموذج غوردون للنمو فقط على مجموعة محدودة جدًا من الشركات. يفترض النموذج أن الشركة لديها عمل ثابت ومعدل نمو مستقر وستستمر في دفع أرباح سنوية كل عام تنمو بمعدل ثابت. ومع ذلك، أهم قيد هو أن النموذج يفترض أن جميع التدفقات النقدية الحرة تدفع كأرباح. بينما تدفع بعض الشركات الرائدة في توزيع الأرباح ما يقرب من 100٪ من التدفقات النقدية الحرة، فإن معظم الشركات لا تفعل ذلك. تشمل الشركات التي تتناسب مع ملف غوردون للنمو:
- صناديق الاستثمار العقاري: يجب أن تدفع 90٪ من الأرباح كأرباح ومحدودة في أنواع الاستثمارات التي يمكنها القيام بها
- الشركات المرافق: تخضع لتنظيم صارم ونماذج مستقرة وعادة ما تكون مدفوعات الأرباح عالية
- شركات الخدمات المالية: تخضع لتنظيم صارم وعادة ما تكون مدفوعات الأرباح عالية
بدائل لنموذج غوردون للنمو
يستخدم اختلاف نموذج غوردون للنمو تدفقات النقد الحرة إلى حقوق المساهمين بدلاً من توزيعات الأرباح لتحديد سعر السهم. تعتبر تدفقات النقد الحرة هي ما يتوفر لدفع الأرباح وتمويل شراء الأسهم المتبقية. بينما قد تكون للشركات أسباب مختلفة لعدم دفع 100٪ من تدفقات النقد الحرة كأرباح، فإن تدفقات النقد الحرة نفسها هي مقياس موضوعي للأداء.
هذا ما سيبدو عليه النموذج لشركة XYZ باستخدام 9 دولارات للسهم من تدفقات النقد الحرة بمعدل نمو 6٪ ومعدل خصم متوسط 50 عامًا لـ S&P بنسبة 12.18٪:
9 / (12.18٪ – 6٪) = 145.63 دولارًا
إذا كانت XYZ تتداول حاليًا بسعر 135.23 دولارًا، فإن النموذج يشير إلى أن السهم مفتوح بأسعار مرتفعة.
ماذا يعني ذلك بالنسبة للمستثمرين الفرديين؟
نموذج غوردون للنمو سهل الاستخدام ويمكن أن يوفر رؤية قيمة للمستثمرين في السوق العادلة للشركة إذا كانت تتناسب مع الملف. يمكن أن يكون استخدام الاختلاف في تدفقات النقد الحرة قياسًا أفضل للشركات التي لا تدفع أرباحًا أو تدفع أقل بكثير من 100٪ من تدفقات النقد الحرة.
ومع ذلك، يعد النموذج مجرد طريقة واحدة للنظر في الشركة. يمكن أن تنتج أنواع أخرى من التحليل نتائج مختلفة جدًا. يستخدم مديرو المحافظ المحترفون مقاييس متعددة لتقييم الاستثمارات واتخاذ قراراتهم. إذا كنت تقوم بإجراء البحث الخاص بك، قد ترغب في النظر في استخدام أكثر من نموذج واحد.
استنتاجات رئيسية
- يستخدم نموذج غوردون للنمو الأرباح ومعدل النمو الثابت لتحديد قيمة سهم الشركة.
- النموذج حساس جدًا للتغييرات في معدل الخصم ومعدل نمو الأرباح.
- النموذج مفيد فقط للشركات الناضجة ذات الأعمال المستقرة وتاريخ توزيع الأرباح ومعدل نمو الأرباح.
هل كانت هذه الصفحة مفيدة؟
شكرًا لتعليقك!
Source: https://www.thebalancemoney.com/what-is-the-gordon-growth-model-5208690
اترك تعليقاً