ما هو عدم التسليم؟

تعريف وأمثلة عن عدم التسليم

“عدم التسليم” هو المصطلح المستخدم في مجتمع الاستثمار عندما لا يقوم أحد الأطراف في صفقة مالية بالالتزام بجانبه في الصفقة. عادةً ما يحدث ذلك عندما لا يتم تسليم الأسهم أو الأموال إلى المشتري أو البائع في تاريخ التسوية.

المبيعات القصيرة العارية وبيع الأصول دون استدانتها أولاً هما من أبرز أسباب عدم التسليم. في حالة البيع القصير العاري ، يمكن أن يكون لعدم التسليم تأثير تراكمي.

على سبيل المثال ، تخيل أنك قمت بشراء أصل في 26 أبريل وتسلمه في 27 أبريل. ثم تعاقدت على بيعه لمستثمر آخر في 27 أبريل بسعر أعلى مما دفعته. في 26 أبريل ، تدفع ثمن الأصل ، ولكن في الـ 27 ، لم يقم الطرف الآخر بتسليمه. ما يجعله تراكميًا هو أن المستثمر الذي كنت ستبيع له قام بنفس الشيء الذي فعلته ، والشخص الذي كانوا يبيعون له أيضًا كان سيستخدمه في بيع قصير عاري.

ملاحظة: البيع القصير والبيع القصير العاري ليستا غير قانونيتين. تقول هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أنه في بعض الحالات ، يساعدان في توفير السيولة للسوق.

كيف يعمل عدم التسليم؟

كما تم شرحه سابقًا ، فإن عدم التسليم هو عدم تسليم الأصول أو الأموال المتفق عليها. ومع ذلك ، فإن أسباب عدم التسليم ليست سهلة الشرح. في معظم الحالات ، يفشل الكيان في التسليم بسبب ظروف خارجة عن سيطرته ؛ قد يفشل أيضًا لأنه لم يأخذ في الاعتبار ويقلل من مخاطر أي سيناريوهات قد تمنعه من الوفاء بالتزاماته.

أسباب عدم التسليم:

عادةً ما يحدث عدم التسليم بسبب أخطاء أو تأخيرات في المعالجة. في هذه الحالات ، يتوقع أن يتم تسوية التسليم في الأيام القليلة التالية عندما يتم إزالته من قائمة فشل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). قد يتم تغريم الطرف الذي فشل في التسليم بسبب الفشل.

ملاحظة: الهيئة النظامية المالية (FINRA) هي الجهة التي تعمل على ملاحقة حالات عدم التسليم بموجب تنظيم SHO.

قد ترى حالات عدم التسليم في صفقات الاستثمار من أي نوع. أبرز الأسباب المعروفة هي البيع القصير ، ومع ذلك ، تشير هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى أن عدم التسليم يمكن أن يحدث أيضًا في حالة البيع الطويل.

تتبع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الفشل اليومي في التسليم وتنشر البيانات على موقعها الإلكتروني. تمثل البيانات التي تقدمها الوكالة الرصيد الصافي الإجمالي للأسهم التي لم يتم تسليمها في يوم معين.

على سبيل المثال ، كانت شركة Ferroglobe PLC (GSM) على قائمة الفشل في التسليم لشهر فبراير 2022. إدخالها لـ 11 فبراير 2022 هو:

تاريخ التسوية CUSIP الرمز الكمية (فشل) الوصف السعر

2022021 G33856108 GSM 538 FERROGLOBE PLC ORD SHS (GBR) 6.86

ذكرت شركة Ferroglobe PLC العديد من الأسباب التي يمكن أن تؤدي إلى عدم التسليم في تقريرها السنوي (نموذج 20-F). من بين هذه الأسباب:

– التقلبات التاريخية في صناعة المعادن

– التقلبات في سعر السوق والطلب

– فشل المعدات

– القدرة على تجديد أو الحصول على تصاريح

لا يلزم الإبلاغ عن أسرار الشركة وعملياتها وعوامل داخلية أخرى ، لذا قد لا يكون من السهل معرفة سبب فشل الشركة في التسليم. ومع ذلك ، قد تقوم الشركة بنشر سبب الفشل لتخفيف مخاوف المستثمرين.

ماذا يعني ذلك بالنسبة للمستثمرين الأفراد؟

في معظم الأحيان ، لا يتأثر المستثمرون الأفراد بعدم التسليم. لا يمكن للأفراد القيام بالبيع القصير العاري لأن لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات تتطلب من السماسرة تحديد الأسهم قبل الصفقات الفردية.

من الممكن أن تكون في الطرف الآخر من بيع قصير (أي المشتري الذي لم يتم تسليمه الأسهم) ، ولكن في معظم الحالات ، ستتم تعويضك في غضون بضعة أيام.

إذا كنت قلقًا بشأن البيع القصير العاري أو تسليم أسهم وهمية غير موجودة من بائع قصير عاري ، فإن معظم السماسرة سيقدمون لك شهادة سهم فيزيائية مقابل رسوم.

مصادر:

– هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)

– الهيئة النظامية المالية (FINRA)

– شركة Ferroglobe PLC

Source: https://www.thebalancemoney.com/what-is-failure-to-deliver-5221740