كيف تقرر الشركات سياسة توزيع الأرباح الخاصة بها

تعتبر سياسة توزيع الأرباح من بين القرارات الأكثر أهمية التي يتعين على مجلس إدارة الشركة اتخاذها. فالتبرير لوجود قيمة للشركة يرتبط بشكل كبير بقدرتها على توزيع الأرباح سواء في الوقت الحالي أو في المستقبل. وتؤثر السياسة المتعلقة بمتى وكمية النقد التي تعود بها الشركة لملاكها على نوع المستثمرين الذين يجذبهم التملك، وعلى العائد الإجمالي لاستثمار المالك.

العوامل التي يأخذها مجلس الإدارة في الاعتبار عند تحديد سياسة توزيع الأرباح

فيما يلي بعض العوامل التي يأخذها مجلس الإدارة في الاعتبار عند تحديد سياسة توزيع الأرباح:

فرص إعادة استثمار السيولة النقدية الزائدة

قد لا تقوم الشركة التي تقوم بعملية التوسع بتوزيع أرباح إذا كان بإمكانها خلق قيمة أكبر من خلال إعادة استثمار رأس المال في توسع أصولها بعائدات عالية على رأس المال. وتنتظر العديد من الشركات مثل مايكروسوفت عقودًا قبل أن تصدر أرباحها الأولى، حيث تستثمر أرباحها مرة أخرى في قاعدة أصولها للتوسع بعائدات عالية على رأس المال. وقد تقوم بعض الشركات التي من المرجح ألا تتوسع، مثل تلك التي تعتمد بشكل كبير على الأصول ولديها عائدات منخفضة على رأس المال، بتوزيع الأرباح لزيادة التصفية لأعمالها.

استقرار القائمة المالية والقائمة الدخلية

تحتاج الشركات المسؤولة إلى امتلاك احتياطيات نقدية كافية لامتصاص فترات الضغط الاقتصادي. فبعض أنواع الأعمال تتمتع بإيرادات أو أرباح متقلبة بشكل كبير تتطلب إدارة أكبر من غيرها، وقد يكون خطرًا أن تقوم هذه الشركات بزيادة توزيع الأرباح بشكل كبير في فترة زمنية محدودة.

كيف تقوم الشركات الأخرى في القطاع بتوزيع الأرباح

لا تعمل الشركات في فراغ. قد يواجهون صعوبة في جذب رأس المال أو المستثمرين إذا كان لديهم نفس الاقتصاديات مثل الشركات النظيرة لهم ولكن يقدمون عائدات أقل بكثير على الأرباح.

نوع المستثمرين المطلوب

تميل الشركات التي تدفع أرباحًا قوية بشكل منتظم إلى جذب المستثمرين الأثرياء والأكثر استقرارًا. قد يتم جذب بعض المستثمرين أيضًا إلى المصدرين للأرباح لأنها يمكن أن توفر دعمًا فعالًا للسهم، كل شيء آخر يكون متساويًا، بسبب دعم العائد.

احتياجات المساهم الرئيسي

من المرجح أن تأخذ الشركات احتياجات المساهمين الرئيسيين والقوانين الضريبية ذات الصلة في الاعتبار عند توزيع الأرباح. على سبيل المثال، يمتلك الجزء الأكبر من أسهم هيرشي شركة هيرشي ترست، التي تدير الأموال التي أنشأها ميلتون هيرشي وزوجته لتوفير مدرسة داخلية خاصة للأطفال من العائلات ذات الدخل المنخفض. وتجعل قانون ولاية بنسلفانيا من المستحيل تقريبًا بيع كمية كبيرة من الأسهم. وبالتالي، قد تقوم هيرشي بتوزيع الأرباح، حيث يعتمد المساهم الرئيسي على هذا الدخل لتأمين تعليم الآلاف من الأطفال.

ومع ذلك، قد يقرر بعض المجالس أرقامًا تعسفية لتوزيع الأرباح (حتى 25٪ من الأرباح) استنادًا إلى فلسفات غير منطقية لا تتعلق بأكثر الخيارات الاقتصادية الحكيمة. يبدو أن هذا يحدث أكثر مما يتوقعه المستثمرون.

نظرة مقارنة: المملكة المتحدة

لقد اعتمدت الشركات في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة فلسفات مختلفة تجاه سياسات توزيع الأرباح. في المملكة المتحدة، يعامل العديد من الشركات التوزيعات على أساس سنوي، وينظرون إلى الأرباح الحالية والتوقعات الاقتصادية بنفس الطريقة التي ينظر بها الأعمال الخاصة. يؤدي هذا النهج إلى تقلب في معدلات التوزيع، مما يعني أن المستثمر قد يحصل على المزيد في السنة الواحدة وأقل في السنة التالية، حتى لو كانت الشركة تحقق نجاحًا وتزيد أرباحها صافيًا على المدى الزمني.

في الولايات المتحدة، ابتعدت الشركات عن هذا النهج. يتوقع المستثمرون ويطالبون الشركات بزيادة توزيعات الأرباح بشكل سلس حتى تكون قليلة نسبيًا. ونتيجة لذلك، لا تقوم الشركات بزيادة توزيعات الأرباح بقدر ما يمكنها خلال السنوات الازدهار، وبدلاً من ذلك قد تبني احتياطيات وتزيد تدريجيًا من توزيعات الأرباح للسهم بمعدل أبطأ للحفاظ على سجلها المتميز في زيادة التوزيعات. وتحتفى الشركات في الولايات المتحدة إذا كانت قادرة على زيادة توزيعاتها كل عام دون فشل لمدة 25 عامًا أو أكثر؛ وتشار إلى هذه الشركات بـ “الأرستقراطية في توزيع الأرباح”.

Source: https://www.thebalancemoney.com/determining-a-company-s-dividend-payout-policy-356100