عندما تفكر في شراء أسهم في شركة، سترغب في النظر في الميزانية الخاصة بها. عندما تنظر في الميزانية، ستجد إدخالًا تحت قسم حقوق المساهمين يسمى الأسهم الخزينة. يشير المبلغ المالي للأسهم الخزينة الموجودة في الميزانية إلى تكلفة الأسهم التي قامت الشركة بإصدارها ثم استردادها في وقت لاحق، سواء من خلال برنامج إعادة شراء الأسهم أو وسائل أخرى.
ماذا يحدث للأسهم المشتراة مرة أخرى؟
تشتري الشركات أسهمها المرة الثانية لرفع سعر سهمها، بين أسباب أخرى. عندما تشتري الشركة أسهمها المرة الثانية، يمكن القيام ببعض الأمور بها. خيار واحد هو الاحتفاظ بهذه الأسهم المشتراة وبيعها للجمهور في وقت لاحق لجمع النقدية. يمكن أيضًا استخدامها في شراء شركات أخرى.
يمكن للشركة أيضًا أن تقوم بإلغاء هذه الأسهم وتقليل عدد الأسهم النشطة بشكل دائم. سيؤدي ذلك إلى أن تمثل كل سهم نشط حصة ملكية أكبر في الشركة بالنسبة للمستثمرين. وهذا يعني أنهم سيحصلون على حصة أكبر من الأرباح والتوزيعات كما هو محسوب بواسطة الأرباح الأساسية والمخففة للسهم.
الجيد والسيء في إعادة شراء الأسهم
لا يوجد خيار أفضل من الآخر بين الخيارين المذكورين أعلاه. في الغالب، يمكن أن يكون أي منهما جيدًا إذا تم إدارة توزيع الأسهم بشكل جيد.
مثال واقعي على إعادة شراء الأسهم الذكية هو شركة Teledyne Technologies. استخدم مؤسس الشركة والرئيس التنفيذي هنري سينجلتون الأسهم الخزينة بشكل جيد جدًا خلال فترة توليه. زاد قيمة الأسهم الحقيقية للمساهمين طويلي الأجل الذين استمروا في الاستثمار في الشركة. اشترى سينجلتون الأسهم المرة الثانية عندما كانت أسهم الشركة ذات تكلفة منخفضة. كما أصدرها بسخاء عندما شعر أن الأسهم مرتفعة القيمة. جلبت هذه الإجراءات النقدية للإنفاق على الأصول والمشاريع المفيدة.
قد تؤدي خطط إعادة شراء الأسهم الخزينة أحيانًا إلى تدمير القيمة. قد يحدث ذلك إذا دفعت الشركة مبالغ كبيرة مقابل أسهمها الخاصة أو أصدرت أسهمًا لدفع تكاليف الاستحواذ عندما تكون هذه الأسهم مقدرة بقيمة أقل.
أمثلة من العالم الحقيقي
واحدة من أكبر الأمثلة التي ستراها على الإطلاق للأسهم الخزينة في الميزانية هي شركة Exxon Mobil Corp.، واحدة من الشركات النفطية الرئيسية والنتاج الرئيسي لإمبراطورية جون د. روكفلر للنفط القياسية.
في نهاية عام 2018، كانت لدى Exxon مبلغًا مذهلاً قدره 225.553 مليار دولار في الأسهم الخزينة في السجلات التي تم شراؤها ولم يتم إلغاؤها.
تتبع Exxon Mobil سياسة إعادة تدفق النقدية الزائدة للملاك من خلال مزيج من التوزيعات وإعادة شراء الأسهم والاحتفاظ بالأسهم مع خطط لاستخدامها مرة أخرى. كل عقد أو عقدين، تشتري شركة محطة طاقة رئيسية. تدفع Exxon ثمن الصفقة بالأسهم. يخفض حصة المساهمين في الأسهم نسبة الملكية من خلال إعادة بيع تلك الأسهم، ثم استخدام تدفق النقدية لشراء تلك الأسهم مرة أخرى، مما يلغي التخفيف.
إنها مربحة لجميع الأطراف المعنية. يحصل أصحاب الهدف الاستحواذ على الذين يرغبون في الاستمرار في الاستثمار ولا يضطرون لدفع ضريبة الربح الرأسمالي من الاندماج. ينتهي أصحاب Exxon Mobil بالما يعادل اقتصاديًا لصفقة نقدية كاملة، ويتم استعادة نسبة ملكيتهم. يستخدم Exxon تدفق النقدية من تيارات الأرباح القديمة والمكتسبة حديثًا لإعادة بناء موقفها من الأسهم الخزينة.
مستقبل الأسهم الخزينة
من وقت لآخر، تجري بعض المناقشات في صناعة التمويل حول ما إذا كان من الجيد أم لا تغيير القواعد المتعلقة بكيفية حمل الشركات للأسهم الخزينة في الميزانية. في الوقت الحالي، يتم حمل الأسهم الخزينة بتكلفتها التاريخية.
يعتقد البعض أنه يجب أن تعكس الأسهم الخزينة القيمة السوقية الحالية لأسهم الشركة. على الأقل، في النظرية، يمكن للشركة بيع الأسهم في السوق المفتوحة بسعر ذلك أو استخدامها لشراء شركات أخرى، مما يحولها مرة أخرى إلى نقد أو أصول مفيدة. لم تسود هذه الفكرة حتى الآن.
تحدد بعض الولايات الحد الأقصى للأسهم الخزينة التي يمكن للشركة حملها كتخفيض في حقوق المساهمين في أي وقت معين. يتم وضع حدود لأنها طريقة لإخراج الأصول من الشركة من قبل أصحاب الأسهم، مما قد يهدد الحقوق القانونية للدائنين. في الوقت نفسه، لا تسمح بعض الولايات للشركات بحمل الأسهم الخزينة في الميزانية على الإطلاق. بدلاً من ذلك، يجب عليهم استبعاد الأسهم. على سبيل المثال، لا تدعم كاليفورنيا الأسهم الخزينة، على الرغم من أن بعض الشركات في الولاية لديها هذه الأسهم.
Source: https://www.thebalancemoney.com/treasury-stock-on-the-balance-sheet-357297
اترك تعليقاً