ما هو تأثير يناير على الأسهم؟

تعريف وأمثلة عن تأثير يناير

تعتبر تأثير يناير هو اسم للارتفاع الموسمي في أسعار الأسهم خلال شهر يناير.

من العقود 1920 حتى العقود 1990، كانت السوق المالية تعود بمزيد من الأرباح في يناير مقارنة بالأشهر الأخرى. ولوحظ هذا التأثير أيضًا في فئات الأصول الأخرى والأسواق الأخرى. في السنوات الأخيرة، لم يعمل التأثير دائمًا، وفي كثير من الأحيان، فقد المستثمرون أموالهم في يناير.

في عام 1942، لاحظ المصرفي الاستثماري سيدني واختل أن الأسهم تميل إلى الارتفاع في يناير أكثر من الأشهر الأخرى. وقد أكد الأكاديميون هذه النظرية على مر السنين في الأسهم الأمريكية وفئات الأصول الأخرى والأسواق الأخرى.

مع تطور النظرية، تم إعادة صياغتها لتظهر أن الأسهم الأصغر حجمًا ستتفوق على الأسهم الكبيرة. يرجع ذلك إلى أن الأسهم الأصغر حجمًا لديها سوق أقل كفاءة، لذا فإن القوى التي تسبب ارتفاع الأسهم في يناير ستؤثر عليها بشكل أكبر.

بعض المستثمرين شككوا منذ فترة طويلة في فعالية تأثير يناير. اقترح عالم السوق الكفء بيرتون جي. مالكيل في عام 2003 أنه إذا كان التأثير حقيقيًا، فإن المستثمرين سيبدأون في الشراء في وقت سابق في ديسمبر للاستفادة منه، مما يؤدي إلى نقل تأثير يناير إلى تأثير ديسمبر وفي نهاية المطاف تدمير نفسه.

يشير آخرون إلى أن البيانات طويلة الأجل المتعلقة بأداء الأسهم الجيد في يناير قد تكون مضللة، حيث تعتمد على الأداء الفائق الذي شهدته قبل عقود عديدة. على الرغم من الارتفاع الذي شهده السوق في العقد الذي انتهى في عام 2019، إلا أن يناير لم يكن دائمًا يحقق عوائد إيجابية لأسواق الأسهم.

كيف يعمل تأثير يناير؟

عندما يعمل تأثير يناير، يتم اقتراح ثلاثة أسباب محتملة:

نظرية الخسارة الضريبية: تعتبر نظرية الخسارة الضريبية أبسط تفسير لتأثير يناير. يقوم العديد من المستثمرين ببيع الأسهم الخاسرة خلال الربع الأخير من السنة الضريبية حتى يتمكنوا من تضمين الخسارة في إقراراتهم الضريبية للعام. يؤدي هذا الضغط على البيع إلى انخفاض الأسعار في ديسمبر، ثم في يناير، تتعافى الأسعار عندما يبدأ المستثمرون في الشراء مرة أخرى. لم يكن هذا التفسير مقنعًا تمامًا لأن تأثير يناير قد لوحظ أيضًا في الأسواق التي لا تفرض ضرائب على الربح الرأسمالي، مما يعني أنه لم يكن هناك ضغط اصطناعي للبيع في ديسمبر.

تعزيز التداول بمناسبة نهاية العام: السبب المحتمل التالي للتأثير هو أن العديد من الموظفين يتلقون مكافآت في يناير عن العام السابق، والتي قد تساعدهم على شراء الأوراق المالية. تنبع هذه النظرية من نقد نظرية الخسارة الضريبية. وقد وجد الباحثون أن تأثير يناير موجود في الأسواق مثل اليابان التي لا تسمح بخسائر تعوض ضرائب الربح الرأسمالي. ومن المثير للاهتمام أن الفترة من ديسمبر إلى يناير تتزامن أيضًا مع استلام العمال لمكافأتهم النصف سنوية.

إعادة توازن المحافظ: تفسير ثالث محتمل لتأثير يناير هو إعادة توازن المحافظ، وهو نظرية شائعة في السبعينيات والثمانينيات عندما كان تأثير يناير في أقوى حالاته. وتقول النظرية إن مديري المحافظ سيقومون بـ “تزيين المحافظ” الخاصة بهم عن طريق بيع الأسهم العالية المخاطر في ديسمبر حتى لا تظهر في تقرير الصندوق السنوي. ثم سيعود المديرون لشراء هذه الأسهم الأصغر في يناير. هذه النظرية معقولة لأن معظم الدراسات أظهرت أن الأسهم الأصغر (أي الأسهم الأكثر مخاطرة) لديها أعلى عوائد في يناير. قد يكون هناك لا يزال بعض تزيين المحافظ الذي يتمه بواسطة مديري المحافظ، ولكن أنواع الأسهم الصغيرة والمخاطرة التي لم يكن يرغب الصناديق في الاعتراف بامتلاكها في الثمانينيات أصبحت الآن أكثر شهرة. وبالإضافة إلى ذلك، يوجد اليوم المزيد من الأموال في صناديق ETF. تقوم العديد من صناديق ETF بتقديم تقارير عن ملكياتها كل يوم، وهناك الآن طريقة لتزيين المحافظ في نهاية العام إذا كان هذا هو الحال.

تم ضرب هذه النظرية أيضًا بوجود صناديق ETF التي تقدم تقارير عن ملكياتها يوميًا. إذا قمت بالإعلان عن صندوقك كصندوق نمو صغير الحجم ورأى المستثمرون أنك تحتفظ بسندات الخزانة في يوليو، فلن تكون حقًا لهدف الاستثمار الخاص بك.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين الفرديين؟

في السنوات الأخيرة، كان تأثير يناير غير ثابت لأسواق الأسهم الأمريكية. قد يكون التأثير ما زال موجودًا في فئات الأصول الأخرى أو في الأسواق الأقل تطورًا حيث يكون السوق أقل كفاءة (كما كان الحال في الأسهم الأمريكية الصغيرة في السابق)، ولكن الباحثون يقدمون نتائج غير محددة.

قد تؤثر العوامل الموسمية العديدة على أسواق الأسهم، ولكن من الأفضل عدم الاعتماد عليها بشكل حصري أثناء اتخاذ قرارات الاستثمار.

المصادر:

تستخدم The Balance مصادر عالية الجودة فقط، بما في ذلك الدراسات المراجعة من قبل الأقران، لدعم الحقائق الموجودة في مقالاتنا. اقرأ عملية التحرير لدينا لمعرفة المزيد حول كيفية التحقق من الحقائق والحفاظ على دقة وموثوقية وجودة محتوانا.

جمعية المستشارين الوطنية لخطط التقاعد. “كيف أثر تأثير يناير على متوسط ​​401 (ك)؟” تم الوصول إليه في 9 أكتوبر 2021.

بيرتون جي. مالكيل. “فرضية السوق الكفءة ونقادها.” مجلة وجهات النظر الاقتصادية. تم الوصول إليه في 9 أكتوبر 2021.

شروودر لإدارة الاستثمار. “هل توجد حقًا تأثير يناير؟” تم الوصول إليه في 9 أكتوبر 2021.

ريتشارد ه. ثالر. “الغرائب: تأثير يناير.” منظور اقتصادي. تم الوصول إليه في 9 أكتوبر 2021.

كلية الأعمال في جامعة فلوريدا وارينغتون. “سلوك المستثمرين الأفراد في شراء وبيع الأوراق المالية عند تحول السنة.” تم الوصول إليه في 9 أكتوبر 2021.

جاي آر. ريتر ونافين تشوبرا. “إعادة توازن المحافظ وتأثير نهاية العام.” مجلة المالية. تم الوصول إليه في 9 أكتوبر 2021.

Source: https://www.thebalancemoney.com/january-effect-5205151