ما هو التحكيم؟

يتضمن التحكيم شراء وبيع أصولين ذات صلة في سوقين مختلفين من أجل استغلال الفروق في الأسعار أو الأسعار بين الأسواق لتحقيق أرباح خالية من المخاطر.

تعريف ومثال على التحكيم

التحكيم هو استراتيجية تداول تقوم بشراء وبيع الأوراق المالية المماثلة أو العملات أو الأصول الأخرى في سوقين مختلفين بأسعار أو معدلات مختلفة للاستفادة من الفارق بين الأسواق. على سبيل المثال، إذا قمت ببيع الأسهم بسعر أعلى من سعر الشراء بعد احتساب سعر الصرف بين الأسواق، فيمكنك الاستفادة من الاختلاف بين الأسواق لتحقيق ربح خالي من المخاطر.

كيف يعمل التحكيم

في سوق فعال حيث يتم تسعير الأسهم والسندات والعملات وغيرها من الأصول وفقًا لقيمها الحقيقية، لا ينبغي أن يكون هناك فرص للتحكيم. قد تكون الأسواق العالمية غير فعالة في بعض الأحيان، مما يؤدي إلى عدم تطابق الأسعار أو المعدلات بين الأسواق. يمكن للمستثمرين أن يحققوا أرباحًا من هذه العدم الكفاءة من خلال عملية تعرف بـ “التحكيم”.

أنواع التحكيم

على الرغم من وجود العديد من أنواع التحكيم، إلا أن هذه الاستراتيجية التجارية تأخذ عادةً إحدى الأشكال الرئيسية الثلاث:

التحكيم الموقعي

من خلال هذا النوع الشائع من التحكيم، يمكن للمستثمر أن يستفيد من سيناريو يتم فيه تحديد سعر الشراء للعملة في بنك واحد أعلى من سعر البيع للعملة في بنك آخر. على سبيل المثال، دعنا نفترض أن سعر صرف اليورو إلى الدولار في البنك أ هو 1.25 دولار؛ بمعنى آخر، ستضطر إلى دفع 1.25 دولار للحصول على يورو واحد. البنك ب لديه سعر الصرف بقيمة 1 دولار. يمكن للمستثمر أن يأخذ يورو واحد ويحوله إلى دولارات في البنك أ (بمبلغ 1.25 دولار)، ثم يأخذ هذا المبلغ إلى البنك ب ويحوله مرة أخرى إلى يورو بسعر الصرف 1:1. هذا يعني تحويل 1.25 دولار إلى يورو بسعر الصرف 1:1، أو 1.25 يورو. بالتالي، يحقق المستثمر ربحًا قدره 0.25 دولار لكل يورو.

التحكيم المثلث

بعض المستثمرين قد يستخدمون استراتيجية “التحكيم المثلث” التي تشمل ثلاث عملات وبنوك. على سبيل المثال، يمكنك تحويل الدولارات الأمريكية إلى يورو، ثم اليورو إلى جنيه إسترليني، ثم الجنيه الإسترليني إلى الدولارات الأمريكية، وذلك باستغلال الاختلافات الصغيرة في أسعار صرف العملات على طول الطريق.

الفائدة المغطاة

التحكيم بمعدلات الفائدة المغطاة هو استراتيجية تداول يمكن للمستثمر من خلالها استخدام “عقد مستقبلي” (اتفاقية لشراء أو بيع أصل في تاريخ معين في المستقبل) للاستفادة من اختلاف في معدل الفائدة بين بلدين والتخلص من تعرضه لتغيرات أسعار الصرف. على سبيل المثال، دعنا نفترض أن معدل الفائدة لمدة 90 يومًا للجنيه الإسترليني أعلى من معدل الفائدة للدولار الأمريكي. يمكنك استدانة الدولارات وتحويلها إلى جنيه إسترليني. ثم تقوم بإيداع هذا المبلغ بالمعدل الأعلى، وفي نفس الوقت تدخل في عقد مستقبلي لمدة 90 يومًا حيث سيتم تحويل الوديعة إلى دولارات بسعر صرف محدد عند استحقاق العقد. عند تسوية العقد المستقبلي وسداد القرض في الدولارات، ستحقق ربحًا.

مزايا وعيوب التحكيم

يمكن أن تكون هذه الاستراتيجية مربحة ولكن لها أيضًا عيوب:

المزايا

• أرباح خالية من المخاطر: يمكن اعتبار الأرباح المستمدة من التحكيم التي تم تنفيذها بشكل صحيح خالية من المخاطر، لأن سعر الشراء والبيع معروفان مسبقًا. على عكس تداول الأسهم أو السندات من خلال استراتيجية تقليدية تتضمن شراء أمن الآن وبيعه في وقت لاحق، لا يتطلب التحكيم الرهان على أداء أمن في المستقبل.
• عدم الحاجة إلى استثمار رأس المال: إذا كنت تستفيد فقط من أخطاء التسعير أو الاختلافات (على سبيل المثال، من خلال التحكيم الموقعي)، فليس عليك حتى استثمار رأس المال الخاص بك للاستفادة من فرصة التحكيم.

العيوب

• فرصة مؤقتة: يؤثر التحكيم على العرض والطلب بطريقة تؤدي في النهاية إلى إعادة توجيه الأسعار، مما يقلل من فرصة التحكيم في المستقبل. على سبيل المثال، كلما اشترى المزيد من المحكمين الأسهم بالدولار الأمريكي وباعوها باليورو، زاد سعر الدولار الأمريكي وانخفض اليورو. هذا سيؤدي إلى تقليل الاختلاف بين العملتين حتى لا يكون هناك أي ربح يمكن تحقيقه.
• تقلبات الأسعار أو المعدلات المحتملة: تتغير الأسعار وأسعار الصرف أو أسعار الفائدة بشكل متكرر وسريع، لذا هناك دائمًا فرصة لتنفيذ صفقة في وقت قد لا تكون فيه مربحة. تزداد فرص حدوث ذلك إذا لم تتمكن من شراء وبيع الأمن في نفس الوقت بسبب عدم توفر المعرفة أو الخبرة أو البنية التحتية للتكنولوجيا عالية السرعة.

من المهم أن نلاحظ أن التحكيم يلعب دورًا هامًا في الحفاظ على ترابط تسعير الأوراق المالية بين مختلف الأدوات المالية والأسواق.

مصادر:

• Kellogg Insight. “Some High-Frequency Trading Strategies Can Damage the Stock Market’s Health.”
• East Tennessee State University. “International Arbitrage And Interest Rate Parity.”
• Congressional Research Service. “High-Frequency Trading: Background, Concerns, and Regulatory Developments.”

Source: https://www.thebalancemoney.com/arbitrage-what-you-need-to-know-4772607