تعتبر QE2 هي الاسم الذي يطلق على الجولة الثانية من تيسير السياسة النقدية للبنك المركزي الأمريكي (الاحتياطي الفيدرالي). استمرت لمدة سبعة أشهر من نوفمبر 2010 إلى يونيو 2011. عندما تم إطلاقها، أعلن الاحتياطي الفيدرالي أنه سيشتري 600 مليار دولار من السندات والسندات والأوراق المالية بحلول مارس 2011. زاد ذلك محفظة الاحتياطي الفيدرالي من أكثر من 2 تريليون دولار في نوفمبر 2010 إلى أكثر من 2.6 تريليون دولار في يونيو 2011.
لماذا كانت هناك حاجة لـ QE2؟
كانت هناك حاجة لـ QE2 بسبب عدم نجاح QE1 كما خطط له. اشترى الاحتياطي الفيدرالي الأوراق المالية من البنوك لإجبارها على الحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة. وعادة ما يشجع ذلك البنوك على إقراض المزيد من المال، مما يزيد من المعروض النقدي ويعزز النمو. ولكن البنوك لم تزيد من الإقراض كما أراده الاحتياطي الفيدرالي.
بدلاً من ذلك، احتفظت البنوك بالائتمان الإضافي. استخدمته لتسديد العقارات المستعادة أو احتفظت به في حالة الحاجة إليه. قالت البنوك إنها لم تتمكن من العثور على أشخاص يستحقون الائتمان بعد الركود. لم يذكروا أن العديد منهم رفعوا معايير الإقراض منذ عام 2007 على أمل تجنب المزيد من الديون السيئة.
لذلك، قام الاحتياطي الفيدرالي بتعديل الخطة. في أغسطس 2010، أعلن أنه سيحافظ على حيازاته عند مستوى 2.054 تريليون دولار من خلال إعادة استثمار المدفوعات الرئيسية على الديون الوكالة في أوراق ذات أجل أطول، مثل سندات الخزانة لمدة 10 سنوات. في نوفمبر 2010، أعلن عن شراء 600 مليار دولار إضافية من سندات الخزانة ذات الأجل الطويل. كان هدفه الحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة لجعل الإسكان أكثر توفرًا. كما أراد جعل سندات الخزانة غير جذابة لإجبار المستثمرين على العودة إلى الرهن العقاري.
تحول الاحتياطي الفيدرالي مع QE2
مع QE2، كان الاحتياطي الفيدرالي يحاول تحفيز التضخم الطفيف. لماذا؟ لأنه يريد تحفيز الاقتصاد من خلال زيادة الطلب. عندما ترتفع الأسعار ببطء وباستمرار مع مرور الوقت، يكون الناس أكثر عرضة للشراء الآن لتجنب زيادة الأسعار في المستقبل. بعبارة أخرى، توقع التضخم هو سائق قوي للطلب.
معدل التضخم المستهدف من قبل الاحتياطي الفيدرالي هو 2%. يستخدم الاحتياطي الفيدرالي معدل التضخم الأساسي، الذي يستبعد أسعار الغاز والطعام القابلة للتقلب، كأداة لقياس التضخم. ترتفع أسعار الغاز كل ربيع حيث يتوقع المستثمرون زيادة الطلب من موسم القيادة في الصيف. تليها بسرعة أسعار الطعام نظرًا لأن تكاليف النقل تشكل جزءًا كبيرًا من تكاليف الطعام. الاحتياطي الفيدرالي لا يرغب في تغيير سياسته النقدية استجابة لتلك التحولات الموسمية. لهذا السبب، يستخدم الاحتياطي الفيدرالي غالبًا سياسة نقدية توسعية حتى عندما لا تكون هناك زيادات في أسعار الغذاء والوقود.
لماذا تجاهل الاحتياطي الفيدرالي مهمته الأساسية لتجنب التضخم؟ كان أكثر قلقًا من أن الاقتصاد البطيء سيؤدي إلى التضخم. إن انخفاض الأسعار المستمر هو دائمًا تهديد أكبر للنمو الاقتصادي من التضخم.
أفضل مثال على التضخم حدث في قطاع الإسكان خلال الركود. شهدت الأسعار انخفاضًا قرابة 30%. بفضل التضخم، كان الناس مترددين في شراء المنازل حتى بدأت الأسعار في الارتفاع مرة أخرى. حتى ذلك الحين، أبقى التضخم المنزلي المشترين على الحياد. هذا سمح بمزيد من انخفاض أسعار الإسكان.
لم يكن العديد من المستثمرين قلقين بشأن التضخم. كانوا أكثر خوفًا من أن الاحتياطي الفيدرالي سيتجاوز هدفه للتضخم، مما يؤدي إلى التضخم الفائق. لهذا السبب، عندما أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن QE2، بدأ المستثمرون في شراء السندات الحكومية المحمية من التضخم. بدأ آخرون في شراء الذهب، وهو ملاذ قياسي ضد التضخم. أدى هذا الفقاعة الأصولية إلى ارتفاع أسعار الذهب إلى مستوى قياسي حينها بلغ 1895 دولارًا للأوقية بحلول سبتمبر 2011.
انتهى الاحتياطي الفيدرالي من QE2 في يونيو 2011. زاد رصيده من الأوراق المالية إلى 2.6 تريليون دولار. كان المستثمرون يفضلون أن يرى الاحتياطي الفيدرالي بيع الأصول أو حتى رفع أسعار الفائدة. لسبب ما، كانوا أكثر قلقًا بشأن التضخم من الاقتصاد البطيء.
لماذا كان إعلان QE2 فعالًا جدًا؟
أعلن رئيس الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي عن QE2 قبل أن يبدأ في الشراء. في أبريل 2011، أعلن أن QE2 سينتهي في يونيو. تعلم برنانكي من نجاح رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق بول فولكر. فهم أن تحديد توقعات الجمهور لإجراءات الاحتياطي الفيدرالي مسبقًا كان مهمًا بقدر أهمية إجراءات البنك المركزي نفسه.
استخدم فولكر هذه الاستقرارية لتنظيف فوضى التضخم التي خلفها سابقوه. سياسة النقدية المتقلبة، حيث ارتفعت وانخفضت أسعار الفائدة بشكل غير متوقع، أربكت الأسواق. هذا خلق توقعًا لارتفاع التضخم باستمرار. استمرت الشركات في رفع الأسعار فقط لحماية أنفسها من تصرفات الاحتياطي الفيدرالي غير المتسقة. أنهى فولكر التضخم ذو الأرقام المزدوجة من خلال تحديد توقعات الجمهور للتضخم بشكل مستمر.
المزايا والعيوب
المزايا:
– الحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة لتشجيع الإقراض.
– تجنب التضخم من خلال تحفيز التضخم الطفيف.
العيوب:
– لم تكن QE2 كافية لتشجيع البنوك على الإقراض.
– استخدمت البنوك الائتمان الإضافي لتسديد الديون السيئة.
– بدلاً من ذلك، خلق المستثمرون فقاعات أصول في السلع، مثل الذهب.
تيسير السياسة النقدية قبل QE2
كان QE2 استخدامًا إبداعيًا لأداة موجودة. استخدم الاحتياطي الفيدرالي تيسير السياسة النقدية كجزء من سياسته النقدية التوسعية. احتفظ بأكثر من 700 مليار دولار في السندات الحكومية في الأشهر القليلة التي سبقت الركود الكبير. استخدم الاحتياطي الفيدرالي هذه المحفظة لتحفيز النمو خلال الركود أو تبطئه خلال فقاعة.
ولكن أزمة الركود المالي في عام 2008 استنزفت أدوات الاحتياطي الفيدرالي الأخرى. كانت أسعار الفائدة الفيدرالية وأسعار الخصم بالفعل عند الصفر. حتى كان الاحتياطي الفيدرالي يدفع فائدة على متطلبات الاحتياط النقدي للبنوك. تحدد أسعار الفائدة الفيدرالية الحالية الآفاق الاقتصادية للبلاد.
في نوفمبر 2008، أدرك الاحتياطي الفيدرالي أنه يحتاج إلى زيادة تيسير السياسة النقدية. أعلن عن إطلاق ما يُعرف الآن بـ QE1. كان هذا البرنامج مبتكرًا. أضاف الاحتياطي الفيدرالي مشتريات ضخمة، بقيمة حوالي 600 مليار دولار، من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري إلى مشترياته العادية من السندات الحكومية.
بحلول يونيو 2010، بلغت حيازات الأوراق المالية للبنك المركزي مستوى قياسيًا جديدًا يقدر بحوالي 2.1 تريليون دولار. وعندما اعتقد الاحتياطي الفيدرالي أن الاقتصاد يتعافى، قلص مشترياته. بحلول أغسطس، أعاد تفعيل QE1. أعاد استثمار المدفوعات الرئيسية على الديون الوكالة في السندات الحكومية ذات الأجل الطويل مثل السندات لمدة 10 سنوات.
مصادر
تستخدم The Balance مصادر عالية الجودة فقط، بما في ذلك الدراسات المراجعة من قبل الأقران، لدعم الحقائق الموجودة في مقالاتنا. اقرأ عملية التحرير لدينا لمعرفة المزيد حول كيفية التحقق من الحقائق والحفاظ على محتوانا دقيقًا وموثوقًا وجديرًا بالثقة.
1. Federal Reserve Bank of New York. “Large-Scale Asset Purchases,” Expand “Timeline of Second Round.”
2. Board of Governors of the Federal Reserve System. “Recent Balance Sheet Trends,” Select “Selected Assets of the Federal Reserve.”
3. Federal Reserve Bank of New York. “Statement Regarding Reinvestment of Principal Payments on Agency Debt and Agency MBS.”
4. Board of Governors of the Federal Reserve System. “FOMC Statement Nov. 3, 2010.”
5. Board of Governors of the Federal Reserve System. “What Is Inflation and How Does the Federal Reserve Evaluate Changes in the Rate of Inflation?”
6. FRED Economic Data. “S&P/Case-Shiller U.S. National Home Price Index,”
7. World Gold Council. “Gold Prices.”
8. Board of Governors of the Federal Reserve System. “FOMC Statement April 27, 2011.”
9. Board of Governors of the Federal Reserve System. “Open Market Operations.”
Source: https://www.thebalancemoney.com/qe2-quantitative-easing-2-3305531
اترك تعليقاً