كيف يرفع أو يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة؟

الاحتياطي الفيدرالي وتأثيره على أسعار الفائدة

يمتلك الاحتياطي الفيدرالي العديد من الأدوات التي يستخدمها للتأثير على أسعار الفائدة. ومع حدوث التغيرات المالية والاقتصادية، يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى ابتكار طرق جديدة لتحقيق هدفه المزدوج من تحقيق التوظيف الأقصى واستقرار الأسعار. وأحد أهم الأسعار التي يؤثر فيها الاحتياطي الفيدرالي هو سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية (FFR).

الاحتياطي الفيدرالي والبنوك وأسعار الفائدة

كان الاحتياطي الفيدرالي في الماضي يتطلب من البنوك الاحتفاظ بنسبة معينة من الودائع لديها في الاحتياطي الفيدرالي الإقليمي البنك المركزي الإقليمي كل ليلة. إذا لم تكن لديهم ما يكفي من الاحتياطيات، يمكنهم استدانة ما يحتاجونه. كما كانت البنوك تحصل على فائدة على هذه الاحتياطيات.

بدءًا من مارس 2020، لم يعد هناك حاجة للبنوك للحفاظ على أي احتياطيات. ومع ذلك، لا يزال الاحتياطي الفيدرالي يدفع فائدة على الأموال التي تحتفظ بها البنوك في الاحتياطي. يطلق الاحتياطي الفيدرالي على هذه الفائدة “فائدة على الأرصدة المحجوزة” (IORB)، مما يعطي البنوك حافزًا للاحتفاظ بالأموال في الاحتياطي.

يستخدم الاحتياطي الفيدرالي أيضًا أداة تسمى “اتفاقيات إعادة شراء العكسية الليلية” (ON RRP) التي تدفع في الأساس فائدة للبنوك التي تستخدم منشأة ON RRP.

الفائدة على الأرصدة المحجوزة

يمكن للبنك المركزي أن يؤثر في تغيرات أسعار الفائدة عن طريق تغيير معدل الفائدة الذي يدفعه على الأرصدة المحجوزة. يحدد هذا السقف العلوي لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لأن البنوك لن ترغب في استدانة الأموال بسعر فائدة أعلى من الحد العلوي لنطاق الهدف FFR. ولن تكون البنوك قادرة أيضًا على إقراض بأكثر من هذا السعر لأن البنك الذي يحتاج إلى استدانة المال سيذهب ببساطة إلى نافذة الخصم التابعة للبنك المركزي الفيدرالي ويستدان مباشرة منه.

اتفاقيات إعادة شراء العكسية الليلية

يتم تحديد الحد الأدنى لسعر FFR باستخدام اتفاقيات إعادة شراء العكسية الليلية (ON RRP). العديد من المؤسسات المالية لا تحتفظ بالاحتياطيات مع الاحتياطي الفيدرالي، لذا صممت منشأة ON RRP لتعطيهم خيار كسب الفائدة أيضًا. تبيع هذه المنشأة للبنك أمانًا ثم تشتريه مرة أخرى في اليوم التالي بسعر أعلى. يتم تحديد سعر الشراء بواسطة معدل الفائدة، والذي يصبح الحد الأدنى لنطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية.

سعر الفائدة الفعال للأموال الفيدرالية

تسمى الأموال المحتفظ بها في الاحتياطي بـ “الأموال الفيدرالية”. تفرض البنوك أسعار الفائدة عندما تقدم قروضًا ليلية للبنوك الأخرى من هذه الأموال. يحدد الاحتياطي الفيدرالي نطاقًا مستهدفًا لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عن طريق تحديد الحدود العلوية والسفلية، والتي يستند إليها البنوك لتحديد قروضها. يقوم الاحتياطي الفيدرالي بمتوسط ​​سعر الفائدة الذي تفرضه البنوك على بعضها البعض ليلًا – وهذا هو سعر الفائدة الفعال للأموال الفيدرالية.

ضبط الأسعار

عندما يرغب الاحتياطي الفيدرالي في ضبط أسعار الفائدة، يقوم بتغيير النطاق الذي يتم تعيينه بواسطة معدلات IORB و ON RRP ليكون أعلى أو أدنى. يؤدي ذلك إلى ارتفاع أو انخفاض أسعار الفائدة التي يفرضها البنوك على نحو متناسب. بدوره، تؤثر هذه الأسعار على جميع أسعار الفائدة الأخرى في الاقتصاد.

ملحوظة: يؤثر ضبط أسعار الفائدة على أسعار الفائدة على المدى القصير، بينما تؤثر عمليات السوق المفتوحة على أسعار الفائدة على المدى الطويل.

عمليات السوق المفتوحة

يُطلق على شراء أو بيع الأوراق المالية (سندات الخزانة أو الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري) من بنوكها الأعضاء عمليات السوق المفتوحة (OMO). في الماضي، كان يستخدم ذلك للتأثير على كمية الاحتياطيات التي تحتفظ بها البنوك ليلًا.

يستخدم الاحتياطي الفيدرالي نوعين من عمليات السوق المفتوحة – العمليات المفتوحة الدائمة والعمليات المفتوحة المؤقتة – للمساعدة في الحفاظ على “احتياطيات وفيرة”. الاحتياطيات الوفيرة هي أداة يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي لضمان توفر احتياطيات كافية لأسواق الدولار للعمل بسلاسة.

العمليات المفتوحة الدائمة: يستخدم الاحتياطي الفيدرالي عمليات السوق المفتوحة الدائمة (شراء وبيع سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والأوراق المالية التجارية المدعومة بالرهن العقاري) لإعادة استثمار المدفوعات الرئيسية من الأصول التي يحتفظ بها وتجديد السندات التي تنتهي صلاحيتها. يستخدم الاحتياطي الفيدرالي العمليات المفتوحة المؤقتة لضبط حجم الاحتياطيات الإجمالي التي تحتفظ بها البنوك وحجم أو تكوين محفظتها.

العمليات المفتوحة المؤقتة: تُستخدم العمليات المفتوحة المؤقتة – اتفاقيات إعادة الشراء أو اتفاقيات إعادة شراء العكسية – للتعامل مع التقلبات المؤقتة في إمدادات الاحتياطيات داخل النظام.

ملحوظة: البنك المركزي الفيدرالي في نيويورك هو البنك الذي يجري عمليات السوق المفتوحة.

التيسير الكمي

التيسير الكمي هو توسيع لعمليات السوق المفتوحة ويستخدم عادةً فقط خلال أزمة مالية. عندما تكون الاقتصاد في حالة أزمة، يميل المستثمرون إلى اللجوء إلى استثمارات أكثر استقرارًا مثل السندات والأوراق المالية.

بشكل عام، يقلل التيسير الكمي من أسعار الفائدة على المدى الطويل (وعوائد السندات) من خلال تقليل إمدادات السندات الحكومية في السوق، مما يجبر المستثمرين على وضع رأس المال مرة أخرى في استثمارات أخرى مثل الأسهم. يُعتقد أن هذا يساعد في إعادة تنشيط الاقتصاد من خلال رفع أسعار الأسهم وتحفيز الإنفاق الاستهلاكي والاستثماري للأفراد والشركات.

في عام 2008، زادت أصول الاحتياطي الفيدرالي إلى 2.3 تريليون دولار. بحلول منتصف عام 2021، تجاوزت 8.0 تريليون دولار، وفي بداية عام 2022 تجاوزت 8.8 تريليون دولار.

الرسم البياني أدناه يوضح العلاقة بين إجمالي الأصول وإجمالي الاحتياطيات من عام 2007 إلى عام 2021. من المهم أن نلاحظ أن إجمالي أصول الاحتياطي الفيدرالي يشمل الأموال المحتفظ بها في الاحتياطي.

سعر الخصم

يفرض الاحتياطي الفيدرالي سعر الخصم على البنوك التي تقترض مباشرة من نافذة الخصم الخاصة به. يحدد الاحتياطي الفيدرالي سعر الخصم بمستوى أعلى أو على الأقل مثل الحد العلوي لنطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لأنه يفضل أن تقترض البنوك من بعضها البعض. وبذلك، يشجع سعر الخصم البنوك على استخدام نافذة الخصم فقط عند الضرورة.

الرسم البياني أدناه يوضح التغيرات في سعر الخصم وسعر الفائدة الفعال للأموال الفيدرالية منذ عام 2020.

الأسئلة المتداولة (FAQs)

كيف تؤثر أسعار الفائدة المنخفضة من الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الرهن العقاري؟

عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، يصبح من الأغلى للبنوك استدانة الأموال. يمررون هذه التكاليف إلى العملاء، ويصبح من الأغلى للمستهلكين استدانة الأموال من البنك، مثل الحصول على قرض رهن عقاري. يعني سعر فائدة أعلى من الاحتياطي الفيدرالي أسعار فائدة أعلى على الرهن العقاري أيضًا.

كم مرة يرفع الاحتياطي الفيدرالي أو يخفض أسعار الفائدة؟

يجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، أو FOMC، ثماني مرات في السنة. يمكن لأعضاء اللجنة أن يقرروا في هذه الاجتماعات ما إذا كانوا سيعدلون سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية، بما في ذلك رفع أو خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، يعتمد ما إذا كانوا سيجرون أي تغييرات على الوضع الاقتصادي الحالي.

هل كانت هذه الصفحة مفيدة؟

شكرًا لتعليقك! أخبرنا لماذا!

المصادر:

– The Federal Reserve. “Reserves Administration Frequently Asked Questions.”

– Board of Governors of the Federal Reserve System. “Overnight Reverse Repurchase Agreement Facility.”

– Board of Governors of the Federal Reserve System. “Interest on Reserve Balances.”

– Board of Governors of the Federal Reserve System. “Open Market Operations.”

– Federal Reserve Bank of New York. “Permanent Open Market Operations.”

– Federal Reserve Bank of New York. “Repo and Reverse Repo Agreements.”

– Federal Reserve Bank of New York. “Domestic Market Operations.”

– Brookings. “The Hutchins Center Explains: Quantitative Easing.”

– Federal Reserve Bank of St. Louis. “Assets: Total Assets: Total Assets (Less Eliminations from Consolidation): Wednesday Level.”

– Board of Governors of the Federal Reserve System. “Monetary Policy Report – July 2021,” Part 2.

– Board of Governors of the Federal Reserve System. “The Discount Window and Discount Rate.”

– Board of Governors of the Federal Reserve System. “Federal Open Market Committee.”

Source: https://www.thebalancemoney.com/how-does-the-fed-raise-or-lower-interest-rates-3306127